僅僅幾周，外匯市場交易邏輯又發生巨變——美國通脹反彈壓力猶存，令華爾街投資機構預期美聯儲未來降息步伐將變得緩慢謹慎，美元指數再度雄起，人民幣兌美元匯率跌破7.1關口。

15日，亞洲交易時段尾盤，在岸人民幣兌美元接連跌破7.09、7.10、7.11關口，刷新日內低點至7.1215；北美交易時段，離岸人民幣兌美元一度跌破7.14關口，刷新日內低點至7.1431。

16日，人民幣對美元中間價較上日調降361點至7.1191，貶值至2024年9月12日以來最低。

美國通脹預期回升引發強美元回歸

近期中國的經濟政策引人注意，但外部環境的變化和風險有增無減。節后首個交易日，人民幣對美元中間價大幅下調635個基點至7.0709。截至發稿，人民幣中間價10月累計下調逾1000個基點。

民生證券研報指出，就宏觀維度而言，近日美元指數偏強是人民幣匯率走弱的主要原因，除了對美元匯率下跌，人民幣對其他貨幣的匯率仍在升值。

10月初，在超預期強勁的美國非農就業報告公布后，交易員們抹去了對美聯儲再次降息50個基點的押注，美元因此一路攀升。數據顯示，美元指數已從9月底創下的年內低點100.15回升至目前的103.18附近，收復9月降息50個基點以來的所有跌幅。

目前，市場已經將美聯儲到2025年底的總降息幅度預期從超過200個基點調整到不足150個基點，美聯儲政策制定者預計美聯儲將在2024年剩余時間內將利率總共再下調50個基點。

巴克萊銀行外匯策略師Skylar Montgomery Koning稱：“9月份的勞動力市場報告發表時，市場情緒仍然非常看跌美元。看跌美元頭寸的持續平倉可能會進一步支撐美元。”

Capital.com資深金融市場分析師Kyle Rodda表示，“美元正在重新奪回霸主地位，主要是因為美國經濟持續表現出色。與此同時，美國CPI的意外上行可能迫使美聯儲懷疑其對通脹路徑的信心。”

此外，市場也在關注特朗普重新當選美國總統的風險，出口商對于人民幣貶值的可能性開始采取觀望態度，期客盤逢高結匯熱情較國慶節前明顯減弱。

根據RCP民調平均值，截至10月13日，美國副總統、總統候選人哈里斯在關鍵搖擺州賓州落后對手0.1。從10月7日開始，共和黨總統候選人特朗普逆轉哈里斯，此后保持穩定領先，最高時領先0.4。

人民幣匯率走向如何？

值得注意的是，盡管當前境內外人民幣匯差較低，顯示境外資本沽空離岸人民幣意愿與力度較弱，一旦美聯儲降息步伐持續低于預期，加之國際地緣政治風險升級，仍可能引發全球資本回流歐美債券市場避險，導致人民幣匯率繼續面臨貶值壓力。

民生證券認為，全球資本對美聯儲降息的預期可能向“軟著陸”方向修正，將支持美元指數走強，對未來人民幣匯率走勢會形成一定的下跌壓力。此外，即使第四季度中國經濟基本面改善，但考慮到國際地緣政治風險、關稅摩擦等風險，人民幣匯率年內或維持在一個窄幅區間上下波動。

華泰期貨分析師蔡劭立表示，盡管8月人民幣匯率持續升值推動企業結匯潮涌，一度令銀行代客結售匯數據出現顯著改善，但它與人民幣匯率持續升值的相關性仍難以確定，未來人民幣的中長期走勢仍將受中美經濟基本面差異的雙向影響。這意味著在經歷短期升值后，未來人民幣兌美元匯率大概率將繼續呈現雙向波動。