鐵礦供應(yīng)端擾動并不大，需求是影響行情的主要因素。當(dāng)下鐵水產(chǎn)量高位，但接下來面臨政策性減產(chǎn)和鋼材利潤回落被迫減產(chǎn)的壓力，預(yù)計鐵礦價格重心逐步回落。

        鐵水產(chǎn)量將逐步回落

        數(shù)據(jù)顯示，1—8月我國生鐵產(chǎn)量58217.1萬噸，同比下降4.1%；預(yù)計9月鐵水產(chǎn)量有明顯的回升，不過受鋼材本身需求不佳、采暖季限產(chǎn)和鋼材終端需求進(jìn)入淡季的影響，四季度鐵水產(chǎn)量將逐步回落。

        四季度進(jìn)入采暖季，為保證空氣質(zhì)量，近幾年都有不同程度的行政限產(chǎn)政策出臺。10月后山西、河北地區(qū)相繼傳出限產(chǎn)的消息，考慮到歷年的情況，預(yù)計接下來還會有不同程度的限產(chǎn)政策頒布。

        10月下旬之后，北方受天氣影響，地產(chǎn)和基建用鋼需求都開始逐步回落，華東地區(qū)在12月之后施工也會受天氣影響，從季節(jié)性來看，鋼材需求在11—12月環(huán)比都會下一個臺階。

        因此，受這幾方面因素影響，今年鋼材需求很難超過去年。去年四季度鐵水日均產(chǎn)量是205萬噸，那么即使考慮到降低廢鋼比、壓減產(chǎn)量力度等因素影響，四季度日均鐵水產(chǎn)量也將會從目前的240萬噸下降到220萬噸以下，同比會有5%增量，環(huán)比會有10%以上減量。

        供應(yīng)會有所增加

        8月，我國進(jìn)口鐵礦9620.8萬噸，環(huán)比增加5.4%，同比下降1.3%。1—8月，我國累計進(jìn)口鐵礦72292.2萬噸，同比下降3.1%。9月鐵礦到港環(huán)比回落，預(yù)計進(jìn)口環(huán)比也會有所減，不過10月近期到港有所回升，11月到港壓力也會進(jìn)一步加大。

        四季度供應(yīng)端主流礦山會繼續(xù)貢獻(xiàn)增量，非主流礦因?yàn)榈突鶖?shù)原因，同比下降幅度將放緩，國產(chǎn)礦同比預(yù)計基本持平。

        主流礦山力拓上半年鐵礦發(fā)運(yùn)不及預(yù)期，上半年同比減少300萬噸，其保持2022年產(chǎn)量目標(biāo)為3.2億—3.35億噸。6月新項(xiàng)目投產(chǎn)后發(fā)運(yùn)回升比較明顯，四季度正常情況下同比會有300萬噸左右的增量，達(dá)到全年目標(biāo)的下限。

        必和必拓2023年的生產(chǎn)指導(dǎo)為2.78億—2.9億噸，產(chǎn)量增幅主要來自新投產(chǎn)的SF礦，不過楊迪礦產(chǎn)量保持下降，預(yù)計四季度發(fā)運(yùn)同比小幅回升，在100萬—200萬噸附近。

        FMG發(fā)運(yùn)比較強(qiáng)勁，三季度發(fā)運(yùn)增量不是很明顯，預(yù)計四季度發(fā)運(yùn)同比增加在100萬噸附近。VALE2022年產(chǎn)量目標(biāo)為3.1億—3.2億噸，上半年發(fā)運(yùn)同比減量700萬噸，三季度增量不明顯，四季度按照最低目標(biāo)測算同比發(fā)運(yùn)增加在300萬噸附近。同時考慮到澳巴發(fā)往中國鐵礦比例提升，預(yù)計四季度主流礦山發(fā)往中國的鐵礦石量也有望在1000萬噸以上。

        非澳巴鐵礦發(fā)運(yùn)維持低位，俄烏沖突的影響一直存在，印度大幅上調(diào)出口關(guān)稅，鐵礦價格下跌帶來的部分成本較高的礦山發(fā)運(yùn)減少。預(yù)計四季度非主流礦發(fā)往中國的量同比還會有所減少，不過考慮到去年同期基數(shù)已經(jīng)下降，預(yù)計四季度同比減量在500萬噸。

        國內(nèi)市場方面，2022年1—8月，332家礦山精粉產(chǎn)量為17671萬噸，同比減少467萬噸，降幅2.58%。9月，國產(chǎn)礦產(chǎn)量受山西、河北部分礦山事故影響，環(huán)比預(yù)計會有所回落，不過四季度來看低基數(shù)背景下，產(chǎn)量環(huán)比預(yù)計會有所回升。

        因此總結(jié)來看，由于主流礦山繼續(xù)增量，四季度中國鐵礦石供應(yīng)預(yù)計同比還會有600萬噸的增量。

        11月后逐步累庫

        截至10月14日，全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存1.29億噸，同比下降426.6萬噸。短期鐵水還沒有趨勢性下降，加上供應(yīng)持穩(wěn)，港口預(yù)計還會有所去庫，但11月后隨著需求回落供應(yīng)回升，庫存將逐步增加，去年四季度累庫約2200萬噸，今年預(yù)計會累庫1000萬—1500萬噸，港口年底庫存有望達(dá)到1.5億噸。

        綜上所述，鋼材需求難言樂觀，鐵礦需求將逐步回落，加上供應(yīng)沒有減量預(yù)期在，鐵礦供需依然比較寬松，價格重心將逐步回落。