中國銀河證券表示，根據(jù)10月煤炭生產(chǎn)數(shù)據(jù)，供給端，原煤產(chǎn)地端/進口端均環(huán)比回落，原煤釋放保持平穩(wěn)趨勢；庫存端，11月港口煤炭庫存低位回升，電廠庫存處于高位，煤炭近期仍在累庫階段，進入迎峰度冬旺季，預計庫存壓力下一階段將有所緩解。需求端，發(fā)電量數(shù)據(jù)顯示，10月火電發(fā)電量增速放緩，水電降幅收窄，核電由降轉(zhuǎn)升，風電、太陽能發(fā)電保持較快增長；下游非電煤需求方面，鋼鐵仍顯示同比修復，建材需求持續(xù)低迷，隨著地產(chǎn)鏈筑底回升，建材需求有望迎來拐點。電煤日耗指標多處于年內(nèi)較低水平，但均在10月基礎上有所回升，總體供需格局仍處于基本平衡狀態(tài)。投資標的方面，我們建議把握政策大方向，長協(xié)煤價穩(wěn)中有升，原料用煤額度適度釋放，煤炭板塊仍具有較高配置價值。