11月以來，伴隨整個黑色系品種的走強，鐵礦石期貨價格一路上行，目前已重回前期振蕩區間上沿。分析人士認為，當前宏觀利多已較好兌現，后續礦價將轉向基本面。

        寶城期貨黑色金屬研究員涂偉華分析認為，進入11月，包括鐵礦石在內的黑色系品種集體上行，主要因為宏觀利多因素刺激下市場情緒向好。一是地產利多政策頻出，民營房企再融資壓力有望緩解。二是國內發布優化疫情防控二十條措施，提振穩經濟信心。三是美國10月通脹環比回落，市場預期美聯儲加息放緩。

        除了宏觀層面因素外，涂偉華表示，鐵礦石市場基本面預期同樣迎來變化。前期驅動礦價下跌的核心邏輯是鋼價走弱后市場擔憂鋼廠主動減產，尤其是鐵水高位、低利潤局面下，減產負反饋持續發酵，使得鐵礦石價格持續下行，鐵礦石價格指數逼近非主流礦生產成本。但11月鋼材價格并未走弱，在焦炭價格連降三輪后鋼廠利潤有所改善，部分地區鋼廠復產。因此，礦價運行再度切換至鐵水回升邏輯，疊加宏觀氛圍改善使期價貼水和低估值修復，驅動礦價強勢上漲。

        “預期先行，鐵礦石期價重回振蕩區間上沿，最新鐵礦石價格指數（CFR，62%fe）漲至95.30美元/噸，同樣回升至9月以來振蕩區間上方。”涂偉華表示，鐵礦石期現價格低位強勢反彈，已經較好兌現宏觀利多預期，未來礦價能否持續上行需看基本面改善情況。

        不過，涂偉華認為，當前鐵礦石基本面并未出現實質性改善，供需格局轉弱。鋼廠生產趨淡，鐵礦石終端消耗持續下降。鋼聯247家樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗最新值為226.81萬噸和282.74萬噸，連續四周下降，累計降幅為13.34萬噸、13.20萬噸。此外，近期鋼廠利潤雖有所改善，但部分虧損依舊顯著。鋼聯最新數據顯示，盈利鋼廠占比僅19.05%，考慮鋼材需求陸續步入淡季，疊加采暖季限產臨近，鋼廠復產意愿不強，因而鐵礦石需求延續弱勢，礦價承壓。

        同時，鐵礦石供應回升預期未變，最新國內45港到港總量2558.9萬噸，環比增加284.0萬噸，維持年內高位。不過海外礦石發運有所回落，全球鐵礦石發運總量2820.9萬噸，環比減少282.3萬噸，其中減量最大的澳礦環比下降312.9萬噸，主要是RIO和非主流礦減量所致。但發運減量利多效應有限，第一，按船期推算，未來兩周澳巴到貨量穩中有升，短期海外礦石供應難有顯著減量；第二，海外礦石需求疲弱，澳巴發往中國比例持續上行，總發運減量對國內影響有限。整體看，主流礦商發運依舊積極，而礦價上行后，非主流礦減量擾動趨弱，海外礦石供應將跟隨主流礦商發運回升，疊加內礦供應恢復，鐵礦石供應將延續回升態勢。

        展望后市，涂偉華認為，得益于市場情緒向好，鐵礦石價格觸底回升至前期振蕩區間上沿，已較好兌現宏觀利好，后續礦價運行將轉向自身基本面，在供增需減格局下，中期鐵礦石價格仍將走低，高位礦價上行驅動不強，投資者需謹慎看待當前礦價上漲。

        東吳期貨黑色研究員朱少楠則對鐵礦石后市持謹慎樂觀態度。他認為，10月價格低點大概率為本輪低點，隨著鐵水產量見底回升，鐵礦石需求將逐步好轉，鋼廠庫存也比較低，12月補庫拉動需求，鐵礦石價格將振蕩偏強運行。

        中泰期貨黑色研究員任鑫磊認為，中期看好成材價格，對爐料端有一定的提振作用，而市場對低庫存因素導致的補庫，特別是明年“金三銀四”之前的強勢補庫有一定預期，因此鐵礦石現貨貿易商的挺價意愿將提振價格。任鑫磊建議，一旦鐵礦石價格調整或出現較大基差水平，可考慮終端建立虛擬庫存策略。