6月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)整體震蕩回升，“強(qiáng)預(yù)期”再現(xiàn)推動(dòng)鋼價(jià)從5月底的低位反彈走高。不過(guò)6月下旬，鋼價(jià)進(jìn)一步走高明顯受阻。展望7月份市場(chǎng)，東海期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，考慮到7月仍屬需求淡季，在現(xiàn)實(shí)需求疲弱和政策強(qiáng)預(yù)期的博弈中，鋼價(jià)或維持區(qū)間震蕩，鋼價(jià)大致運(yùn)行區(qū)間在3550-3800元/噸之間，節(jié)奏上或先強(qiáng)后弱。

        6月份，國(guó)內(nèi)黑色鏈商品整體沖高回落，其中原燃料品種的表現(xiàn)強(qiáng)于成材。究其原因，“6月以來(lái)鋼材價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)上漲除了庫(kù)存去化良好，成本支撐偏強(qiáng)之外，政策加碼的預(yù)期是一個(gè)主要得原因。”東海期貨黑色研究員劉慧峰認(rèn)為，相比之下，鐵礦石反彈則主要是由于在鐵水產(chǎn)量下降預(yù)期階段性落空d呃情況下盤(pán)面價(jià)格向上修復(fù)貼水所致。

        但劉慧峰也提示，螺礦比收縮也表明在限產(chǎn)政策尚未落地的情況下，市場(chǎng)預(yù)計(jì)鋼廠利潤(rùn)存在進(jìn)一步壓縮空間。

        展望7月份，劉慧峰表示，在鋼市延續(xù)“高供給、低需求”的基本面背景下，強(qiáng)預(yù)期因素仍將是鋼價(jià)的主要利多，兩者的博弈則將主導(dǎo)鋼價(jià)運(yùn)行。

        具體分析來(lái)看，一方面，基本面預(yù)計(jì)仍將是拖累鋼市的主因。據(jù)東海期貨分析，從現(xiàn)實(shí)需求看，5月份鋼材三大主要下游行業(yè)繼續(xù)走弱，特別是地產(chǎn)投資降幅繼續(xù)呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。尤其是與螺紋鋼消費(fèi)直接相關(guān)的新開(kāi)工面積，今年前5個(gè)月同比下降了22.6%，降幅較1-4月擴(kuò)大了1.2個(gè)百分點(diǎn)。6月份為傳統(tǒng)得鋼材需求淡季，北方高溫和南方多雨天氣持續(xù)，鋼材需求繼續(xù)延續(xù)5月的弱勢(shì)。截止到6月第三周5大品種鋼材表觀消費(fèi)量相比月初回落了22.5萬(wàn)噸。

        不過(guò)，鋼材的實(shí)際需求除了現(xiàn)實(shí)需求，還需要關(guān)注投機(jī)性需求。劉慧峰進(jìn)一步介紹說(shuō)，由于本輪價(jià)格反彈刺激了部分貿(mào)易商和終端的補(bǔ)庫(kù)需求，今年淡季期間鋼材需求表現(xiàn)略好于預(yù)期，特別是螺紋鋼庫(kù)存持續(xù)去化，目前庫(kù)存水平已經(jīng)降至2019年的水平，熱卷庫(kù)存水平則略偏高。

        “7月份仍是鋼材需求淡季，現(xiàn)實(shí)需求轉(zhuǎn)好概率不高，鋼材三大主要下游行業(yè)，特別是地產(chǎn)行業(yè)走弱依舊明顯。”劉慧峰表示，但是，考慮到當(dāng)下經(jīng)濟(jì)基本面，整個(gè)7月份政策強(qiáng)預(yù)期依然會(huì)存在，而未來(lái)政策的著力點(diǎn)可能要關(guān)注三個(gè)方面，一是貨幣政策仍有進(jìn)一步放松空間，二是部分城市的地產(chǎn)限制政策或進(jìn)一步放松，三是汽車(chē)、家電消費(fèi)刺激政策可能會(huì)進(jìn)一步加碼。

        相比仍將延續(xù)“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”的需求，鋼材供應(yīng)維持高位的確定性卻相對(duì)較高。“5月鋼材供應(yīng)減量明顯，但主要為電爐鋼所貢獻(xiàn)，高爐減產(chǎn)依舊不及預(yù)期。考慮到長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)尚可，短流程鋼廠虧損也有所收窄，因此在沒(méi)有限產(chǎn)政策的情況，供應(yīng)將繼續(xù)維持高位。”劉慧峰表示。

        另一方面，導(dǎo)致6月份價(jià)格上漲的強(qiáng)預(yù)期因素也依然存在。在劉慧峰看來(lái)，這包括包括宏觀政策加碼的預(yù)期、粗鋼平控政策落地預(yù)期等，“考慮到粗鋼平控繼續(xù)延續(xù)概率較大，建議關(guān)注。”

        此外，他還提示，地產(chǎn)行業(yè)的一些積極因素也值得關(guān)注，“不論是廣義還是狹義得商品房庫(kù)存均持續(xù)回落、土地溢價(jià)率數(shù)據(jù)也開(kāi)始底部震蕩，若在考慮低基數(shù)以及政策逐步落地的影響，地產(chǎn)投資以及地產(chǎn)用鋼增速邊際上會(huì)有所改善。”劉慧峰認(rèn)為。

        綜合來(lái)看，東海期貨認(rèn)為，7月份鋼材市場(chǎng)高供給低需求的格局仍會(huì)繼續(xù)延續(xù)，一方面，鋼材三大下游需求行業(yè)同步走弱，7-8月又是鋼材市場(chǎng)需求淡季，現(xiàn)貨需求好轉(zhuǎn)概率并不高。另一方面，在鋼廠尚有一定利潤(rùn)且平控政策尚未落地的情況下，鋼材供應(yīng)也將處于高位。不過(guò)，導(dǎo)致6月份價(jià)格上漲的強(qiáng)預(yù)期因素也依然存在，“在弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期的博弈下，7月鋼材市場(chǎng)或仍以區(qū)間震蕩為主，螺紋、熱卷大致運(yùn)行區(qū)間在3550-3800元/噸之間，節(jié)奏先強(qiáng)后弱，難有趨勢(shì)性行情。”

        相比之下，礦石基本面邊際走弱概率大。高貼水下鐵水產(chǎn)量回落預(yù)期落空疊加宏觀預(yù)期的好轉(zhuǎn)共同推動(dòng)了6月以來(lái)礦石價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)反彈，但中期看，礦石基本面邊際走弱是大概率事件，但下跌則仍需等待進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)，主要是粗鋼平控政策的落地以及港口庫(kù)存拐點(diǎn)的出現(xiàn)。