短期來(lái)看，宏觀面情緒提振，利多鋼材市場(chǎng)。但隨著進(jìn)入淡季，供需矛盾開始凸顯，且?guī)齑孓D(zhuǎn)為低位小幅累庫(kù)，整體上基本面利多難覓，螺紋鋼暫難打破僵持格局。

        7月以來(lái)，螺紋鋼持續(xù)偏弱振蕩走勢(shì)。一方面，原料端焦炭企穩(wěn)后開啟提漲，成本端給予一定的支撐；另一方面，基本面利多難覓，且淡季矛盾逐漸凸顯，庫(kù)存轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)狀態(tài)。整體上，螺紋鋼進(jìn)入漲跌兩難的格局。

        宏觀方面，在2022年密集型政策出臺(tái)的背景下，未來(lái)政策仍以穩(wěn)健基調(diào)運(yùn)行為主。另外，在去年年底各類促消費(fèi)政策的刺激下，今年上半年終端各類制造業(yè)需求緩慢復(fù)蘇。短期來(lái)看，自7月唐山環(huán)保限產(chǎn)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒高漲開始，投資者情緒較為高漲，利多鋼材市場(chǎng)走勢(shì)。

房地產(chǎn)方面，各項(xiàng)數(shù)據(jù)環(huán)比都有所改善，但改善相對(duì)有限，恢復(fù)仍需時(shí)間。其中，從商品房銷售來(lái)看，6月地產(chǎn)銷售面積1.3萬(wàn)億平方米，環(huán)比增加4270萬(wàn)平方米，但同比下降5109萬(wàn)平方米，仍表現(xiàn)較弱。不管是二手房還是新房銷售都自3月中下旬以后趨勢(shì)性回落。另外，從地產(chǎn)資金來(lái)看，6月地產(chǎn)開發(fā)投資1.2萬(wàn)億元，環(huán)比上升26.13%，同比下降20.59%。其中資金來(lái)源比較緊張的是自籌資金、國(guó)內(nèi)貸款、定金及預(yù)付款，同比分別下降30%、13%、19%。利用外資方面改善明顯，但整體占比較小。

        從100個(gè)中大城市土地成交數(shù)量來(lái)看，1—7月累計(jì)同比下降3%。其中占比最大的土地成交仍是工業(yè)用地，占比59%，住宅僅占比20%。新開工的數(shù)據(jù)也側(cè)面反映出地產(chǎn)需求不足，6月當(dāng)月同比下降31%。目前仍以續(xù)建和存量房建項(xiàng)目為主。另外，攪拌站、水泥等數(shù)據(jù)表現(xiàn)并未明顯改善，加上高溫和有序用電影響，部分項(xiàng)目或停工以及放緩施工進(jìn)度。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)今年地產(chǎn)中長(zhǎng)期都難以對(duì)鋼材需求形成正向作用。

        基建方面，相比去年的高投資增長(zhǎng)速度，目前基建資金端表現(xiàn)偏弱。6月地方新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模4038億元，明顯低于2022年同期的1.37萬(wàn)億元。一方面是因?yàn)轫?xiàng)目?jī)?chǔ)備以及項(xiàng)目質(zhì)量不足，另一方面是由于專項(xiàng)債難以落地。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，最新基建水泥直供量199萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.5%，同比下降15.68%，其中重大水利、水工程等項(xiàng)目表現(xiàn)尚可。

        基本面方面，預(yù)計(jì)螺紋鋼產(chǎn)量后續(xù)增量空間相對(duì)有限，維持供需雙弱格局。進(jìn)入淡季，供需矛盾開始凸顯，庫(kù)存轉(zhuǎn)為低位小幅累庫(kù)。目前螺紋鋼價(jià)格維持低估值區(qū)間振蕩，短期在政策明朗前維持振蕩態(tài)勢(shì)。

        展望后市，螺紋鋼若要打破振蕩區(qū)間，則需要具備以下兩方面條件：

        一是如果想要形成趨勢(shì)性上漲，則需要滿足淡季出臺(tái)強(qiáng)有力的刺激政策、現(xiàn)實(shí)需求有所好轉(zhuǎn)以及全國(guó)粗鋼平控政策落地。具體來(lái)看，對(duì)于第一個(gè)條件，需要關(guān)注政策信號(hào)，預(yù)計(jì)今年仍以穩(wěn)健的政策基調(diào)為主。對(duì)于第二個(gè)條件，只有在現(xiàn)實(shí)需求表現(xiàn)好的狀態(tài)下，全國(guó)粗鋼平控政策的落地才能夠起到對(duì)價(jià)格的向上推動(dòng)作用。但如果需求表現(xiàn)低迷，則政策落地會(huì)帶來(lái)更多的負(fù)反饋?zhàn)饔?。目前?lái)看，這兩個(gè)條件都暫時(shí)不具備。

        二是如果想要形成趨勢(shì)性下跌，則需要滿足原料端雙焦帶動(dòng)鋼材成本價(jià)格崩塌、9—10月旺季需求被證偽。具體來(lái)看，對(duì)于第一個(gè)條件，在焦煤供應(yīng)端存在產(chǎn)能過(guò)剩的預(yù)期，在焦炭需求端存在下半年鐵水下降的預(yù)期，因此爐料端仍存在帶動(dòng)鋼價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于第二個(gè)條件，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)周期在半年內(nèi)都難以對(duì)鋼材需求形成支撐，但預(yù)計(jì)下半年對(duì)基建方向仍有較強(qiáng)的預(yù)期支撐。目前來(lái)看，這兩個(gè)條件都暫時(shí)不具備。