臨近金融數據發布時間節點，機構對2023年12月社融信貸數據預測較為“理性”。

財聯社記者梳理主流機構觀點發現，2023年12月預測新增信貸在0.99萬億-1.33萬億之間，預測社融增幅在1.75萬億-2.7萬億之間。

預測數據相較于上一月基本持平。

2023年11月金融統計和社會融資數據顯示，11月我國人民幣貸款增加1.09萬億元，同比少增1368億元；社會融資規模增量為2.45萬億元，比上年同期多4556億元。

1月9日，某股份行廣州分行信貸人士對財聯社表示，12月本身是淡季，屬于信貸小月，雖然今年有部分銀行提前搞開門紅，但是貸款市場沒有明顯的搶客戶爭市場的氣氛，主要還是需求偏弱。

招商證券分析師馬瑞超認為，預計12月社融增速環比提升，但接近尾聲；信貸方面，從商品房銷售面積邊際改善、PSL放量，以及轉貼現利率月底走高等跡象來看，12月信貸投放仍存在一定支撐，預計新增規模有望維持在萬億左右。

對于新一年，招商證券認為，在投資驅動增長模式轉變的經濟背景下，2024年信用增速將“下臺階”。

12月信貸先高后低，提前投放但需求依然不足

近期，民生證券分析師譚逸鳴分析表示，從12月高頻數據來看，票據利率在沖高后月末回落，顯示銀行體系在統籌銜接好年末年初信貸工作，適度平滑信貸波動要求下，信貸投放有所前置。

在信貸預測中，最為悲觀的是招商證券，對12月信貸新增預計為9900億，跌破萬億關口，對于社融新增預測也是最低，僅為1.75萬億。

在分析師馬瑞超看來，12月需求的確有一定積極因素，包括30大中城市商品房成交面積較上月增加576萬平米，結束連續7個月的同比少增趨勢；12月抵押補充貸款（PSL）明顯放量等。

不過，考慮到12月BCI企業投資前瞻指數、利潤前瞻指數與招工前瞻指數均出現不同程度下滑，表明企業長期融資需求尚待恢復。結合政策因素，綜合預計，12月個人信貸新增約3900億元，企業信貸新增約6000億元。

機構預測信貸數據較為接近，但是社融新增差距較大。

西南證券認為，預計12月新增社融2.7萬億元，明顯高于去年同期1.3萬億元；預計存量社融同比增長9.8%，較去年11月9.4%的增速加快。原因是2023年12月政府債券發行保持較高水平，支持社融增長。

浙商證券、招商證券和國泰君安同樣認為社融增量來源于政府債券發行的大量增長，機構均預計12月政府債發行量為9500億，高于往年同期。

“合理增長壓頂”，先行指標看1月信貸

中金公司認為，需求偏弱繼續壓制信貸增速，同時2022年政策性開發性金融工具形成的基數比較高，2023年12月的信貸可能難以同比多增。

值得關注的是，對于12月信貸投放的“理性”可能會延續到2024年1月。

去年第四季度，央行貨幣政策例會提出“保持流動性合理充裕，引導信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配” 。

對此，招商證券馬瑞超認為，推測貨幣當局或通過保障信貸合理投放，促進物價低位回升。可能同步影響12月以來的信貸投放規模。這也是招商證券預測新增信貸較低的原因之一。

不過，上述銀行信貸人士表示，目前沒有收到總行明顯的指令要對放貸節奏進行調整。

廣發證券銀行聯席首席分析師王先爽預測認為，預計在盤活存量，節奏均衡的政策基調下，2024年第一季度信貸同比會少增5-10%，銀行為保實體信貸投放，表內貼票和非銀貸款（拆借）可能會明顯壓降。

民生證券分析師譚逸鳴在分析1月份資金缺口時也認為，考慮到平滑信貸波動的政策訴求，信貸開門紅或有所減弱，從而拉低1月份的流動性缺口，因此預計1月降準的概率或相對偏低。

譚逸鳴認為，金融機構和市場微觀主體缺的并非簡單的流動性問題，而是預期和活力。

財聯社記者發現，近年來，新增人民幣貸款在1月的投放往往是年內峰值。這也意味著1月份信貸規模的大小，將會影響全年的信貸總量。