黑色產業鏈利潤分布不均，鋼廠利潤偏低，爐料采購中維持低庫存，庫存的蓄水池作用減弱，在鋼廠季節性集中補庫周期，爐料價格上漲彈性被放大。近期，鋼材價格在成本松動下，電爐生產進入虧損狀態。

        海通期貨投資咨詢部黑色組長邱怡宏告訴記者，當前鋼材行業整體供需格局仍屬偏緊，上周螺紋鋼產銷同比增速差大幅走低，熱卷產銷同比增速差微增，但仍位于零軸下方。雖然上周螺紋鋼和熱卷社會庫存實現雙增，但螺紋鋼累庫速度仍偏緩，熱卷社庫也僅有微增，對于基本面壓力均并不明顯，甚至仍保有一定支撐韌性。

        國元期貨黑色研究員楊慧丹也認為，當前鋼材處于供需雙弱格局。供應方面，247家鋼廠鐵水產量低位回升，但是在環保趨嚴、需求淡季及利潤不佳的情況下，供應難有明顯增量，預計節前維持低位。需求方面，冬季施工受限，目前表觀需求略好于去年同期，但是仍處于低位。隨著價格走弱，冬儲需求或有釋放。多家鋼廠發布冬儲政策，螺紋鋼指導價在3800—4000元／噸，熱卷指導價在4000—4200元／噸。產業利潤分布狀況將有所好轉，在“雙碳”及能耗雙控大環境下，2024年中國鋼鐵供應會同比持平。

        不過，邱怡宏則認為，2024年，鋼鐵行業依舊面臨產能過剩、需求不足、環保和減碳成本上升、原材料價格擠壓、利潤偏低等突出問題。鋼材市場預計整體將呈現供有頂、需有底的特點，鋼市供大于求格局不改，鋼材價格有望在宏觀預期與基本面現實的博弈中呈現“N”字形走勢。鋼鐵產業矛盾的核心在于供應對需求適配差異的變化，鋼材價格底部有望小幅上移，但價格向上空間的打開則需要更大力度、更細化的政策利好通過正反饋的路徑來刺激。因此，全年鋼材價格重心有望小幅下移，預計全年螺紋鋼期貨指數均價在3800—3900元／噸，熱卷期貨指數均價上移100—150元／噸，鋼廠利潤繼續維持微利，企業生產經營依然面臨較大的挑戰和困難，鋼材價格面臨的最大的風險，將來源于宏觀強預期的落空以及成本支撐超預期下移對鋼價重心帶來的壓力。

        據悉，2024年國家首要工作就是重點推進穩增長政策的落地實施，確保形成實物工作量，強化金融強國，實施積極的財政政策和寬松的貨幣政策。中國經濟轉型最困難的時間已經過去，鋼材需求進入緩慢下降期，用鋼需求發生轉變，鋼材品種高端化、綠色化、輕量化，品種材好于普材。

        “下游需求分化明顯，房地產仍將保持低需求態勢，基建增長繼續發力，資金帶動存量項目發力，基建需求有望好于2023年，制造業韌性也將繼續提供支撐，其中新能源、軍工、高端制造業等行業發展空間較大，2024年鋼材總需求與2023年持平。全球經濟下滑、制造業低迷、貿易摩擦、地緣政治沖突等因素或對2024年我國鋼材出口的增量空間產生一定限制，鋼材出口增量輻射區域或將轉向中東、印度和東南亞等地。”邱怡宏說。

        記者從行業人士處獲悉，2024年產能置換及“雙碳”政策仍將持續推進，我國壓減煉鐵產能任務比重或重新走高，預計國內粗鋼供應有望小幅下降1000萬噸左右，粗鋼減量主要來自鋼廠虧損下主動減產限產、碳排放和能耗壓制等方面，鋼企利潤格局大概率仍將偏嚴峻，低利潤或成常態化，也將在一定程度上限定國內粗鋼供應水平，且制造加工類鋼材供需均有望繼續優于建筑類鋼材；海外粗鋼供應整體仍將保持低位，增量主要在印度、印尼和馬來西亞等東南亞國家。

        金瑞資本黑色高級分析師卓桂秋認為，預計2024年基建和制造業粗鋼消費將驅動粗鋼總消費增長1.3%，溫和回暖。粗鋼出口方面，若海外粗鋼產能局部緊張矛盾未能緩解，預計2024年我國粗鋼出口維持高位。據此測算，預計2024年我國粗鋼總需求小幅增長1.2%。供給端，根據粗鋼產能置換進展測算，2017—2022年我國粗鋼產能實現凈增2.7%，預計2023—2025年將凈減6.9%。2024年隨著粗鋼消費回暖，預計供需平衡時粗鋼產量增長1.2%，在粗鋼產能凈減的預期下，粗鋼產能利用率將上升，粗鋼供應有收緊的可能。

        “整體來看，2024年國內鋼材供應頂部相對較為夯實，除非宏觀及終端需求行業出現超預期好轉，否則難改供應重心下移態勢，但鋼材不同品種的需求也仍將繼續分化，鋼材庫存表現的分化態勢也將延續。目前螺紋鋼和熱卷累庫周期的增幅整體偏低，進而使得春節前后庫存壓力整體也屬中性偏低水平，預計2024年132城螺紋鋼社會庫存高點在1400萬噸附近，庫存對鋼材價格的驅動力逐步減弱，屆時需將更多關注點放在供需變化的差異性表現上。”邱怡宏說。