“加倍”降準已送達。與去年的兩次降準不同，今日降低存款準備金0.5個百分點政策落地，釋放長期資金超1萬億。業內人士認為，此次降準有力彌補了春節前流動性缺口，足夠的流動性供給也有助于穩住貨幣市場利率，為實體經濟降低成本創造空間。

隨著作為重量級貨幣政策工具的降準落地，市場人士還認為，會釋放出多重政策效果。比如從根本上提振市場信心、向市場傳遞了年初就加大宏觀政策調控力度信號。而且，此次降準還有望與前期政策形成合力，為后續系列穩需求、穩增長政策營造適宜的流動性環境。

超預期降準彌補節前流動性缺口

業內專家普遍認為，此次央行降準超市場預期。2023年央行兩次降準，幅度都是0.25個百分點，單次釋放長期資金5000億元左右。今年開年，央行釋放“加倍”降準，降低存款準備金0.5個百分點，釋放長期資金超1萬億元。

這次降準有力彌補了節前流動性缺口。2023年四季度以來，央行已通過MLF超額續作、新增PSL等方式投放流動性逾2萬億元，但據市場估算，春節前流動性仍有一定缺口。

據業內人士分析，節前流動性缺口來源于三個方面：一是政府發債繳款，去年四季度增發1萬億元國債以及地方再融資專項債，年末財政庫款較三季度末反季節上升2000多億元；二是新增存款繳準，去年四季度新增存款3萬億元，往年1月還會新增3萬多億元，按7%的法定存款準備金率估算，繳準規模在4000億元以上。

三是節前取現需求。歷年春節前受居民集中取現、企業提現發工資及長假因素影響，銀行體系流動性會出現較大缺口。近年來，春節取現規模都超過2萬億元，居民現金需求較疫情前也更為旺盛，M0增長有所加快。

2020年以來，央行在每年春節前夕都安排降準，既能補足銀行體系流動性缺口，又能利用節后回籠的現金繼續支持銀行信貸投放，有“一箭雙雕”的效果。

足夠的流動性供給穩住貨幣市場利率。一般情況下，信貸投放得多、流動性消耗得快，容易導致資金面收緊，抬高市場整體利率水平。

業內人士認為，央行此次降準，保證了春節前的流動性合理充裕，預計將有力維護貨幣市場利率平穩運行，穩定銀行負債端成本，再加上支農支小再貸款再貼現利率調降、存款利率市場化改革推進等措施，都將為實體經濟降低成本創造更多空間。

降準落地會帶來什么效果？

央行此次超預期降準落地后會產生什么政策效果？業內人士認為，至少具有提振市場信心、傳遞大力調控信號、營造適宜流動性環境等多重效果。

今年以來，市場預期容易受到擾動。業內專家表示，降準作為傳統的重量級貨幣政策工具，具有較強的信號意義，有利于增強社會信心和底氣。此外，降準體現了政策加力，“真金白銀”激勵金融機構加大對實體的資金投入，有助于國內經濟基本面不斷恢復向好，從根本上提振市場信心。

能否實現2024年經濟“開門紅”對全年經濟增長至關重要。各地政府在積極儲備地方專項債、增發1萬億元國債項目，準備開年發力。業內人士認為，央行此時降準是抓緊落實中央經濟工作會議部署，根據形勢變化前瞻布局的有力政策舉措，及時向市場傳遞了年初就加大宏觀政策調控力度的信號。

此前財政部增發了1萬億元國債，大部分實物量會體現在2024年，央行也新增了5000億元PSL額度，用于支持保障性住房、平急兩用公共基礎設施建設、城中村改造，存量政策將繼續體現經濟帶動效應。近期財政部還表示將繼續安排一定規模的地方政府專項債券，適當增加中央預算內投資規模，發揮好政策投資的帶動放大效應。

中央經濟工作會議強調，要增強宏觀政策取向一致性，強化政策統籌，確保同向發力、形成合力。業內人士還表示，此次降準也是宏觀政策取向一致性體現，有望與前期政策形成合力，進一步推動經濟回升向好。央行及時降準也能為后續系列穩需求、穩增長政策營造適宜的流動性環境。