周四（5月16日），黑色系商品普遍上漲。究竟是什么原因導致已低迷多日的黑色板塊突然啟動？

“周二以來，A股房地產板塊大幅上漲，周四黑色系商品也大漲，背后最直接的原因是市場對房地產的預期向好。”中輝期貨黑色商品負責人陳為昌表示，5月14日杭州臨安區發布《關于收購商品住房用作公共租賃住房供應商的征集公告》；5月16日云南大理發布《關于進一步促進房地產業平穩健康發展的實施意見（試行）》，提出鼓勵收購存量房作為保障房或人才房。“此前，對地方政府下場收購存量房以化解當前行業困境的討論持續了一段時間，而上述地方政策的推出似乎證實了這一思路正逐步落地成為現實。”

“黑色板塊普漲的直接原因是市場對經濟改善的預期。周四公布的鋼材數據顯示，鋼材增產的同時也在去庫存，復產邏輯依然支撐黑色系商品價格。”廣發期貨黑色首席分析師周敏波說，目前黑色系商品供應整體恢復，碳元素庫存水平依然較低，鋼材整體庫存也處于季節性去化中，進一步支撐鋼廠復產。從上下游供需情況看，供應逐步恢復至中性水平，但未有過剩預期。

記者在采訪中獲悉，“五一”假期后，黑色系商品走弱，主要交易的是山西煤礦復產邏輯，“雙焦”領跌黑色板塊。

“隨著安監政策的影響消退，焦煤供應恢復，黑色系商品的核心影響因素轉為鋼材終端需求能否同步回升。如果終端需求同步回升，黑色系商品價格將得到支撐，甚至出現震蕩上漲行情；如果需求仍然疲弱，行情可能走成本坍塌邏輯。”陳為昌說。

從下游行業看，今年以來汽車、船舶、家電等制造業表現均較好，鋼材出口也延續了去年的旺盛勢頭，有效支撐了卷板消費。建筑鋼材方面，今年1—3月，房地產新開工面積同比下降28.35%，商品房銷售面積同比下降19.4%，土地購置費同比下降6.5%，表現仍不樂觀。鋼聯監測數據顯示，今年以來建筑鋼材成交量一直處于低位，累計需求同比下降22%。

“鋼材增產去庫，雖然產量持續上升，但去庫正常，說明下游需求能承接目前的產量。”周敏波說，本周，五大鋼材產量增至889.52萬噸；總庫存環比減少71.57萬噸，至1813.05萬噸；表觀需求環比增加30.89萬噸，至961.09萬噸。鋼廠庫存持續走低，預計日均鐵水產量延續增加趨勢。從環比看，鐵礦石供需雙增，近期鐵水加速復產，鐵礦石庫存可能見頂回落。焦煤供需雙增，總庫存環比下降。從供應看，國產煤周度供應降至794.06萬噸，其中原煤與精煤產量均環比下降。從需求看，鋼廠復產節奏加速，鋼聯口徑日均鐵水產量增幅明顯，環比增至234.5萬噸。從庫存看，焦煤總庫存降至3227.7萬噸，其中鋼廠、焦化廠與港口庫存環比上升，礦山、洗煤廠與口岸環比下降。

陳為昌認為，由于鋼廠維持了較低的生產水平，建筑鋼材的庫存并不高，與往年相比甚至處于偏低水平。后期需要密切關注房地產以及基建政策的推廣范圍和進度，這有可能成為接下來黑色系商品的主要交易邏輯之一。如果政策能夠較快推進，無疑將對鋼材尤其是螺紋鋼的需求形成有力帶動，也會對黑色板塊形成重要支撐。

“從近期鋼材庫存情況看，當前鋼材產量增加，需求尚能承接產量上升，鋼廠復產的大邏輯仍在。后期需重點跟蹤鋼材庫存情況，如果鋼材下游需求好轉，將支撐鋼材價格上漲。”周敏波說。