隨著最新利率點陣圖顯示美聯儲將長期維持高利率，以及歐洲與美國選舉周期到來，加之全球經濟增長數據普遍低迷，在全球市場避險情緒的影響下，外匯市場強勢美元走勢再現，亞洲多國貨幣承壓。

面對貨幣貶值的壓力，多個國家已經開始采取措施干預匯市。日韓財長協同應對外匯挑戰，雙雙向市場發出口頭警告；印尼央行稱將微調其他政策工具以穩定印尼盧比；中國也在積極采取措施，展現穩利率的決心。

美元劍指年內新高 亞洲貨幣承壓

4月以來，隨著美元指數從104關口抬升并重新站上106關口，美元指數主導亞洲貨幣走勢。近期，外匯市場強勢美元對亞洲貨幣的沖擊效應再次發酵，包括日元、韓元和人民幣在內的主要貨幣迎來下跌。

20日，韓元兌美元逼近1400整數關口，創4月16日以來新低。印尼盧比兌美元下跌0.3%至16475.00，創2020年4月以來最低水平。

24日，日元兌美元一度跌至159.90，重新靠近160干預關口，再度逼近34年低點。

25日，在岸人民幣對美元收盤報7.2628,創2023年11月14日以來新低；離岸人民幣兌美元最低跌至7.2911，逼近7.3關口。

今年迄今，美元指數漲幅接近5%，逼近年內新高；日元兌美元跌幅約13%，韓元兌美元跌約7.3%，印尼盧比兌美元為6.4%；人民幣匯率表現稍好，今年以來，人民幣兌美元下跌近2.4%。

國際清算銀行（BIS）數據顯示，在全球64個國家和地區的貨幣中，日元實力下降最為明顯。對于日常生活所需的許多食品和能源都依賴外部進口的日本而言，此種情況導致其負擔日漸加重。

渣打全球首席策略師羅伯遜指出，美聯儲降息預期減弱繼續支撐美元走強。市場將屏息以待，直到美聯儲認為降息條件已經滿足為止。在此之前，亞洲匯市仍可能集體承壓。

央行干預措施增多

市場對美聯儲降息預期的不斷減弱確保了利差將繼續支撐美元。日本和韓國當局已多次表達了對本國貨幣急劇下跌的擔憂，并誓言要捍衛本國貨幣。

上周，美國財政部發布的半年度貨幣報告顯示，日本被美國重新列入貨幣操縱國觀察名單。盡管日本當局表示不會產生實質性影響，但是分析師擔心，日本當局未來可能更難介入外匯市場。

24日，日本財務省副大臣神田真人稱，政府準備“隨時”采取適當措施，防止外匯市場過度波動。美國外匯報告對日本的外匯政策沒有影響，正在與國際同僚們進行每日溝通。如有必要，一天24小時內隨時準備進行干預。

日本內閣官房長官林芳正表示，將密切關注匯率走勢，并將對過度波動做出適當反應。他還給市場發“定心丸”稱，美國將日本列入匯率觀察名單的決定對日本的匯率戰略沒有影響。

25日，日本和韓國同意尋求加強貨幣互換協議的方法，以解決日元和韓元持續走軟的問題。韓國方面表示，去年達成的100億美元貨幣互換協議加強了兩國的金融穩定，兩國于去年同意在中斷八年后重啟貨幣互換協議。雖然此次聲明并未說明如何加強貨幣互換協議，但聲明稱，兩國部長“都對本幣貶值特別感到嚴重關切，并同意繼續采取適當措施”。

26日，韓國央行金融穩定報告顯示，“很難完全排除韓元下行壓力再次增強的可能性”，并指出，韓元面臨的主要風險因素包括美國降息預期受挫和中東地緣政治沖突等。韓國央行誓言將加強對風險因素的監控，并在必要時穩定市場。

21日，韓國外匯管理機構表示，他們與國民年金公團達成一致，將貨幣互換額度從目前的350億美元擴大至500億美元，以捍衛不斷下跌的韓元匯率。此舉被視為韓國政府對現匯市場的間接干預。

20日，印尼央行在政策會議后宣布維持基準利率在6.25%不變，但同時表示將微調其他政策工具以穩定印尼盧比。24日，印尼央行行長再次強調，印尼盧比未來可能會保持穩定，承諾將繼續進行市場干預，優先使用貨幣工具來穩定匯率。

19日，中國人民銀行行長潘功勝在陸家嘴論壇上表示，人民幣匯率在復雜的形勢下保持了基本穩定。今年主要發達經濟體貨幣政策轉向的時點不斷調整，中美利差保持在相對高位，我們堅持市場在匯率形成機制中的決定性作用，但同時將強化預期引導，堅決防范匯率超調。國家外匯局局長朱鶴新稱，2024年以來，盡管外部環境復雜多變，我國外匯市場運行仍表現出較強韌性；人民幣對一籃子貨幣穩中有升，匯率預期更加平穩。

此外，19日，人民銀行通過香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）債券投標平臺，以利率招標方式發行200億元央行票據，期限為6個月。這是2023年8月以來，央行第六次在香港增發離岸人民幣央票，累計增發規模達到600億元。在業內人士看來，在近期人民幣創下年內低點之際，人民銀行此舉有著較高的穩匯率意味。

美國銀行指出，盡管通脹逐漸下降，但亞洲新興市場的央行并不急于使政策利率正常化。大多數經濟體的增長率仍接近或高于趨勢水平，這表明降息以刺激增長并不緊迫。從外部看，雖然各國央行現在確實配備了更多政策工具，以緩和匯率市場的波動，并控制貶值壓力，但不認為會有任何過早的寬松舉措，從而有可能擴大與美國的息差。因此，預計亞洲新興市場央行要么在2024年暫停利率行動，要么在2024年第四季度進行小幅降息。

貶值還會持續嗎？

面對人民幣匯率跌至年內低點，多數海外投資機構認為這主要是受到市場避險情緒短期波動的影響。就中長期而言，隨著中國經濟基本面持續好轉，加之美聯儲遲早會扣動降息扳機，人民幣匯率有著較高幾率很快觸底反彈。

中金公司認為，人民幣短期內或依舊趨于貶值。然而近期關注到更多穩匯率政策發力的跡象，人民幣對美元匯率或將繼續保持溫和貶值節奏，對一籃子貨幣或表現穩健。

平安證券首席經濟學家鐘正生提出，人民幣在扮演亞洲貨幣的“壓艙石”。人民幣在近幾次美元顯著上漲的過程中成為非美貨幣中的強勢貨幣。

關于備受關注的日元走勢。三井住友德思資產管理公司和瑞穗銀行稱，在投資者繼續拋售日元、追逐收益率更高的美元之際，日元兌美元可能跌至170關口。投資者眼下幾乎看不到足以扭轉這種勢頭的催化劑，包括日本央行可能的日元買盤。5月初以來的市場走勢凸顯了這一點，在創紀錄的9.8萬億日元（614億美元）資金進入市場后，日元幾乎回到了原點。

美銀證券全球利率與貨幣研究團隊在報告中稱，今年日元的疲軟程度可能超過之前的預期。日元的供需失衡可能在今年夏季進一步擴大，這種失衡是美元兌日元表現超過了美日利差水平的原因之一。該團隊表示，隨著新投資者開始通過日本的“日本個人儲蓄賬戶”進行投資，與外國股票相關的日本投資信托基金的資金流入正在加快。由于汽車產量下降和能源進口增加，日本的貿易平衡可能難以反彈，而政治風險可能會增加日元的壓力。