上半年鋼材走勢為倒“N”形。一季度鋼價跌幅達到14.60%，熱卷跌幅達到12.86%。進入二季度后，利空情緒出盡，鋼材價格大幅上漲，螺紋鋼主力合約漲幅達到8.82%。本輪鋼價上漲主要原因是專項債發行節奏加快，制造業生產節奏回歸，終端需求逐漸回升。此外，鋼廠對爐料采購積極，鐵水產量從221.3萬噸/天增加至236.8萬噸/天。下游開工率回升背景下，成本及需求支撐鋼價走強。

        5月中旬后，鋼價再次震蕩走低，主力合約從3800元/噸跌至3522元/噸，熱卷主力合約從3900元/噸跌至3714元/噸。市場預期鐵水產量見頂，成本支撐減弱。終端需求也迎來了淡季，一方面，北方高溫和南方多雨天氣使得建筑鋼材表觀需求連續回落；另一方面，家電排產出現下滑，汽車出口受到歐盟制裁，板材需求也面臨走弱趨勢。

        從螺紋鋼及熱軋卷板主力合約基差來看，年初以來基差波動幅度較往年有所收窄。今年“金三銀四”旺季階段基差回升幅度較低，反映出旺季現貨市場需求疲弱，價格未走出去年大幅升水的趨勢。此外，鐵水由建材轉向板材，熱卷產能逐步釋放，使得今年上半年熱軋卷板現貨升水幅度縮小。

        月間價差方面，上半年鋼價由近強遠弱轉換為近弱遠強，與往年趨勢走出相反風格。螺紋鋼2405與2410合約價差一路從28元/噸不斷縮小至-163元/噸附近。從基本面來看，爐料供應端影響因素相對確定，近月合約需求較為悲觀。市場對于遠月合約政策利好及需求改善存在一定預期，月間價差走出遠月升水趨勢。

        展望下半年，供應方面，鋼廠上半年自主減產幅度較大，鋼材總量同比下降約600萬噸。下半年平控政策對生產影響相對有限，預計下半年粗鋼日均產量高于上半年，具體還需關注平控及降碳政策落地情況。需求方面，下半年有望好于上半年。地產仍處于底部階段，隨著政策逐步落地，房企資金情況或有所好轉，對下半年需求拖累情況或有所減輕。基建方面，市場預期三季度地方債將迎來增發，帶動下游資金到位情況好轉，基建需求或集中釋放。制造業及出口保持韌性，航運問題難有明顯好轉，船舶及集裝箱生產依然處于高位，家電換新空間相對收縮，但出口維持高位。直接出口方面，出口利潤面臨收縮，但行業對國內需求整體偏謹慎，出口仍維持高位。

        綜上所述，下半年鋼材仍維持供需雙增格局，鋼價重心有望上移。