在連續(xù)多日上漲后，周五（11月26日）鋼材價(jià)格迎來(lái)回調(diào)整理，螺紋各地現(xiàn)貨每噸小幅下跌30-50元，期貨主力合約下跌2.52%。此輪螺紋及黑色系大宗商品價(jià)格回升的直接原因是地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債情況好轉(zhuǎn)，11月房地產(chǎn)企業(yè)境內(nèi)發(fā)債規(guī)模超過(guò)420億元，較上月增加八成，地產(chǎn)開(kāi)工預(yù)期稍有好轉(zhuǎn)，而上周五的回調(diào)則主要是受動(dòng)力煤期貨跌停影響。分析師認(rèn)為，短期內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入淡季，反彈幅度或有限，而期貨市場(chǎng)方面投資者需再考慮入期現(xiàn)貼水因素。
　　需求端寒冬迎暖意 鋼材價(jià)格止跌反彈
　　近期監(jiān)管部門(mén)多次在各種場(chǎng)合釋放了對(duì)房企融資環(huán)境放松的態(tài)度，房地產(chǎn)市場(chǎng)合理的資金需求正在得到滿足，地產(chǎn)企業(yè)原本緊繃的資金鏈在寒冬迎來(lái)了一絲暖意。鋼材價(jià)格自上周三起已反彈多日，唐山地區(qū)12螺紋鋼價(jià)格較16日最低價(jià)上漲約500元/噸，期貨主力合約價(jià)格至周四最高漲幅也超過(guò)10%，市場(chǎng)情緒回暖，價(jià)格止跌并小幅反彈。
　　上海鋼聯(lián)鋼鐵分析師甘遐勇對(duì)財(cái)聯(lián)社記者稱(chēng)，此輪現(xiàn)貨市場(chǎng)鋼材價(jià)格企穩(wěn)回升，主要由三部分原因構(gòu)成：“首先，近期地產(chǎn)政策逐漸放松，資金邊際出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)政策預(yù)期好轉(zhuǎn)；其次，前期鋼材價(jià)格大幅下跌后，市場(chǎng)看跌情緒基本釋放完畢，商家開(kāi)始頻繁入場(chǎng)抄底；最后，從供需面數(shù)據(jù)看，供應(yīng)持續(xù)處于低位，同時(shí)庫(kù)存維持下降趨勢(shì)，消費(fèi)韌性偏強(qiáng)，對(duì)價(jià)格形成支撐。”
　　而期貨市場(chǎng)除了供需方面因素外，還受到了期限之間貼水價(jià)差過(guò)大和多空持倉(cāng)頭寸的影響。五礦期貨行業(yè)分析師趙鈺表示：“房地產(chǎn)融資端有所放松是本輪市場(chǎng)反彈的基礎(chǔ)，在政策暖風(fēng)下市場(chǎng)需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。同時(shí)期現(xiàn)市場(chǎng)基差較大，由于前期市場(chǎng)對(duì)下游需求預(yù)期過(guò)度悲觀，期貨合約與往年相比貼水較多，此次市場(chǎng)悲觀情緒緩和后，期貨貼水開(kāi)始修復(fù)，價(jià)格開(kāi)始反彈。”
　　另外，趙鈺表示：“今年螺紋主力合約持倉(cāng)長(zhǎng)期居高不下也是行業(yè)關(guān)注熱點(diǎn)，前期多空雙方較為堅(jiān)持，此次下游預(yù)期好轉(zhuǎn)后，無(wú)交割能力的產(chǎn)業(yè)客戶開(kāi)始減持空頭倉(cāng)位，也助推了價(jià)格回升。”
　　而對(duì)于鋼材價(jià)格周五的回落，分析師認(rèn)為主要是受到國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司再次對(duì)煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制調(diào)研會(huì)議的消息影響下，動(dòng)力煤期貨主力合約跌停的連帶。
　　市場(chǎng)進(jìn)入淡季 反彈幅度或有限
　　之前在11月10日，網(wǎng)上曾有“沈陽(yáng)解除限購(gòu)”傳言，短期提振了地產(chǎn)股和鋼材市場(chǎng)價(jià)格，但后經(jīng)沈陽(yáng)市房產(chǎn)局辟謠，鋼材價(jià)格又有所回落，而此次鋼材價(jià)格上漲則主要是受地產(chǎn)公司債券融資預(yù)期好轉(zhuǎn)影響。但對(duì)于鋼材價(jià)格后市走勢(shì)，分析人士表示出謹(jǐn)慎的態(tài)度。
　　五礦期貨行業(yè)分析師趙鈺認(rèn)為：“房地產(chǎn)融資端雖有放松趨勢(shì)，但資金從融資端到房地產(chǎn)企業(yè)再到鋼材市場(chǎng)，周期會(huì)較長(zhǎng)。同時(shí)房地產(chǎn)的管控政策應(yīng)該會(huì)長(zhǎng)期存在，此次對(duì)融資端稍放松，只是地產(chǎn)冬季的一絲暖意，但并不是春天來(lái)了，政策方面只是邊際好轉(zhuǎn)。”
　　趙鈺表示：“此次地產(chǎn)發(fā)債融資雖然有所放松，但是今年房?jī)r(jià)整體穩(wěn)中略跌，消費(fèi)者對(duì)此趨勢(shì)共識(shí)較難短時(shí)間扭轉(zhuǎn)，地產(chǎn)企業(yè)的銷(xiāo)售端尚未回暖，仍影響鋼材終端需求。”
　　此次供應(yīng)端及成本因素對(duì)鋼材價(jià)格上漲推動(dòng)影響較小，趙鈺稱(chēng)：“供給端方面當(dāng)前限產(chǎn)、增產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)預(yù)期交織，環(huán)京地區(qū)有逐漸開(kāi)始限產(chǎn)，而其他地區(qū)多數(shù)已完成了全年粗鋼壓減任務(wù)，之前很多企業(yè)檢修計(jì)劃都只到11月30號(hào)，12月復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)能限制將會(huì)較寬松，部分企業(yè)或有增產(chǎn)的指標(biāo)空間和動(dòng)力。”
　　上海鋼聯(lián)鋼鐵分析師甘遐勇也表示：“這輪鋼材價(jià)格企穩(wěn)并非上游成本支撐，主要是下游消費(fèi)預(yù)期的好轉(zhuǎn)。”
　　對(duì)于鋼材價(jià)格后市走勢(shì)，甘遐勇認(rèn)為：“目前鋼材市場(chǎng)逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，建筑鋼材現(xiàn)貨價(jià)格仍有進(jìn)一步下跌空間，但考慮到鋼廠生產(chǎn)成本及商家冬儲(chǔ)成本在內(nèi)，冬季價(jià)格整體維持低位震蕩。”
　　而期貨方面由于期現(xiàn)貼水原因，或較現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)稍好。趙鈺認(rèn)為：“期貨市場(chǎng)仍將以修復(fù)基差的邏輯為主線，配合終端需求預(yù)期的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)盤(pán)面或有所緩慢上升，但若市場(chǎng)盤(pán)面若上漲過(guò)快，超出下游冬儲(chǔ)價(jià)格預(yù)期，則行情或出現(xiàn)反復(fù)。”