5月份中國經濟數據即將出爐。受疫情等因素影響，4月份中國多項主要經濟指標下降，此番各領域能否止跌企穩，很大程度上將決定二季度經濟走勢。

        從近期各方面已陸續公布的一些先行指標看，情況正出現積極變化。

        4月份信貸數據低迷，令市場擔憂需求不足或拖累未來中國經濟運行。但最新公布的5月份金融數據減弱了這種憂慮。

        當月，新增人民幣貸款規模、社會融資規模、廣義貨幣(M2)余額增速等關鍵指標均超市場預期。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，這體現了貨幣金融政策落實一攬子穩增長政策要求，加大信用供給力度，寬貨幣向寬信用傳導效果顯現。

        由于5月份同比多增較多，今年前5月，中國人民幣貸款累計增加10.87萬億元，同比多增2326億元。

        不過，中國銀行研究院研究員梁斯提醒，信貸數據仍然存在結構性隱憂。在疫情形勢逐步緩解疊加一攬子政策陸續出臺背景下，實體經濟融資意愿有所回暖，融資動力明顯增強。但值得關注的是，企業融資仍主要以短期資金為主，“以票充貸”現象仍然突出，資金需求用于短期紓困特征明顯。

        出口大旺是去年中國經濟高增長的重要“功臣”。內外環境復雜疊加高基數效應，4月份，中國進出口總值同比僅增0.1%

        但剛剛過去的5月，外貿訂單又回來了。當月中國進出口總值同比增長9.6%。其中，出口增速達15.3%，進口亦增長2.8%，均遠好于上月。

        平安證券首席經濟學家鐘正生分析稱，5月份，國內疫情沖擊對進出口的影響明顯減輕，企業生產、物流環境均有所改善，此前積壓的外貿訂單開始陸續發貨，疊加人民幣匯率有所貶值，出口情況明顯改善，進口亦有所回暖。

        中信證券報告亦指出，從中國八大樞紐港口的集裝箱吞吐量來看，5月上中下旬外貿集裝箱吞吐量同比增速分別為1.7%、7.2%、13%，呈現快速修復狀態。

        但此番“爆發”并不代表外貿無憂。鐘正生表示，從分項數據看，海外發達經濟體需求仍在回落，加之其他外向型經濟體生產能力恢復，中國出口市場份額面臨回落壓力。

        中國商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文強調，各地方、各相關部門在密切監測外貿運行情況同時，還要結合實際出臺一些地方性支持舉措，從而提高政策執行效率，使外貿企業能夠在一系列不確定性下，通過享受政策紅利實現穩定增長、提高質量。

        此外，作為反映經濟走勢的重要先行指標，5月份中國制造業采購經濟指數(PMI)上月較低基數水平上回升至49.6%。同時，服務業活動預期指數也升至55.2%的較高水平。

        一系列積極跡象，令市場對5月份數據回暖更為樂觀。中信證券首席宏觀分析師程強舉例說，5月前三周乘聯會乘用車零售環比增速34%，同比跌幅較上月收窄19個百分點，顯示居民消費活動在逐步恢復，其他消費也類似。預計5月社會消費品零售總額將出現明顯環比改善，同比增速跌幅也將進一步收斂。

        華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜表示，根據國家發改委數據，截至5月中旬，全國水電發電量同比增長19.3%，重點水電廠可發電水量同比增長25.5%。結合水電情況，5月發電數據有可能增速轉正。加之工信部稱有關數據顯示工業經濟呈現企穩向好跡象，預計5月份工業增加值或略好于市場預期。

        整體而言，多家機構認為，中國穩定經濟大盤仍面臨多重挑戰。但向后看，隨著上海、北京等地疫情顯著緩和，政策落地更具條件，經濟有望進入改善通道。