記者注意到，周五（8月5日）夜盤(pán)，以鐵礦石為首的黑色建材系品種大幅上漲，其中鐵礦石期貨主力2301合約強(qiáng)力拉升4.95%，螺紋鋼、熱卷主力2210合約分別漲2.56%、2.36%。鋼鐵板塊漲幅3.06%，建材板塊漲幅2.38%。

        黑色系品種為何突然拉漲，本周將會(huì)如何表現(xiàn)？對(duì)此，記者采訪(fǎng)多位業(yè)內(nèi)人士。

        上周五下午至夜盤(pán)時(shí)段，黑色系商品整體強(qiáng)勢(shì)拉升，特別是鐵礦石價(jià)格漲幅較大。對(duì)此，光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成表示，這主要有幾方面原因：一是受“北溪—1”天然氣管道輸氣量減少和熱浪襲擊等因素的影響，近期歐洲能源危機(jī)進(jìn)一步加劇。大宗商品巨頭嘉能可警告稱(chēng)，歐洲能源危機(jī)對(duì)鋅金屬供應(yīng)構(gòu)成重大威脅。受此影響，有色金屬板塊在上周五全面上漲，對(duì)黑色商品走勢(shì)也形成提振。

        二是近期長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，開(kāi)始進(jìn)入復(fù)產(chǎn)通道，鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量結(jié)束近2個(gè)月環(huán)比下跌走勢(shì)，開(kāi)始緩慢回升。上周Mysteel調(diào)研247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量214.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.73萬(wàn)噸。鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)增多，上周全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦日均疏港量268.04萬(wàn)噸，周環(huán)比增加8.20萬(wàn)噸。鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，鐵礦石需求有所回升，對(duì)鐵礦石走勢(shì)形成提振。

        三是據(jù)傳江蘇部分電爐廠(chǎng)收到限電通知，錯(cuò)峰生產(chǎn)，對(duì)部分電爐廠(chǎng)白天生產(chǎn)將產(chǎn)生影響。電爐鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度或?qū)⑹茏瑁菁y鋼供應(yīng)將受到一定影響。

        四是多地出臺(tái)地產(chǎn)紓困政策，在一定程度上提振市場(chǎng)信心，如鄭州房地產(chǎn)紓困基金設(shè)立運(yùn)作方案出臺(tái)，暫定規(guī)模100億元，中國(guó)華融宣布與陽(yáng)光龍凈集團(tuán)有限公司簽署《紓困重組框架協(xié)議》并召開(kāi)紓困戰(zhàn)略合作會(huì)議。

        “整體看，近期黑色商品表現(xiàn)較為反復(fù)，各種驅(qū)動(dòng)邏輯切換較快，各品種也處于主力合約移倉(cāng)換月的關(guān)鍵階段，資金進(jìn)出較為頻繁，當(dāng)前市場(chǎng)難以出現(xiàn)持續(xù)的單邊趨勢(shì)。”邱躍成表示。

        東吳期貨黑色研究員朱少楠表示，上周五晚美國(guó)公布非農(nóng)數(shù)據(jù)，7月非農(nóng)就業(yè)人口增加52.8萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的25萬(wàn)人，雖然9月有更強(qiáng)的加息預(yù)期，但也表明當(dāng)下美國(guó)經(jīng)濟(jì)離衰退還有一定的距離，且8月沒(méi)有加息的擾動(dòng)，加息帶來(lái)的商品需求的回落對(duì)近月影響在減弱，黑色系商品價(jià)格更多關(guān)注自身基本面情況。

        從基本面來(lái)看，朱少楠分析指出，鐵礦石近期走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，一是盤(pán)面貼水的修復(fù)，二是需求端邊際的改善，生鐵產(chǎn)量本周已經(jīng)開(kāi)始回升，鋼鐵原料需求回升的確定性進(jìn)一步加強(qiáng)。螺紋鋼、熱卷等品種跟隨走強(qiáng)。當(dāng)下需要更多關(guān)注商品自身的供需基本面情況，宏觀(guān)的邊際影響有所減弱，尤其對(duì)09和10合約。

        徽商期貨研究所黑色金屬研究員劉朦朦表示，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)回升后，復(fù)產(chǎn)意愿增加。先是短流程復(fù)產(chǎn)，但鑒于廢鋼供應(yīng)緊張的狀況，后續(xù)長(zhǎng)流程將成為復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)主力，帶動(dòng)對(duì)爐料的需求增加，進(jìn)而推動(dòng)爐料價(jià)格回升，形成產(chǎn)業(yè)鏈正反饋。“預(yù)計(jì)后續(xù)增產(chǎn)力度還要提升，對(duì)于原料價(jià)格形成較大提振。”

        鋼廠(chǎng)減產(chǎn)明顯 成材庫(kù)存降幅加快

        7月中旬以來(lái)，大宗商品止跌反彈，建材系反彈力度最為強(qiáng)勢(shì)。邱躍成認(rèn)為，這主要有兩方面原因：一是美元出現(xiàn)階段性回落，海外對(duì)加息預(yù)期及經(jīng)濟(jì)衰退的交易告一段落，有色、黑色、能化等各板塊價(jià)格出現(xiàn)反彈；二是從黑色商品自身來(lái)看，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)明顯，成材庫(kù)存降幅加快，供需邊際改善。

        中信建投期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究員張少達(dá)分析指出，宏觀(guān)層面，國(guó)內(nèi)貨幣政策維持寬松，信貸逐步擴(kuò)張，穩(wěn)增長(zhǎng)定調(diào)不變，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向弱復(fù)蘇過(guò)度，而海外市場(chǎng)貨幣和信貸大幅收緊，衰退風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加。內(nèi)外所處經(jīng)濟(jì)周期位置不同，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)定價(jià)的建材系在本輪反彈中較為強(qiáng)勢(shì)。產(chǎn)業(yè)層面，基建資金有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期偏暖，而以螺紋鋼為代表的建材系庫(kù)存持續(xù)下降，近期缺規(guī)格現(xiàn)象也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)，建材自身基本面相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

        相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月17日日均鐵水產(chǎn)量243.29萬(wàn)噸，連續(xù)六周下降，7月29日為213.58萬(wàn)噸，降到今年2月以來(lái)的最低水平。螺紋鋼周產(chǎn)量6月10日為305.6萬(wàn)噸，7月22日為230.9萬(wàn)噸，是2015年以來(lái)最低。“螺紋鋼大幅減產(chǎn)使得庫(kù)存近期持續(xù)大幅下降，多地出現(xiàn)資源緊缺，螺紋鋼價(jià)格反彈帶來(lái)鋼廠(chǎng)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)又引起鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫，原料反彈帶來(lái)市場(chǎng)階段性的正反饋。”邱躍成分析說(shuō)。

        據(jù)記者了解，目前螺紋鋼整體處于低產(chǎn)量、低庫(kù)存、低需求的局面，截至8月5日，螺紋鋼周產(chǎn)量同比下降22.77%，已連續(xù)七周同比降幅超過(guò)20%，螺紋鋼總庫(kù)存同比下降28.92%，螺紋鋼庫(kù)存已處于近四年同期的最低水平。螺紋鋼周度表觀(guān)消費(fèi)量7月以來(lái)一直在300萬(wàn)—310萬(wàn)噸區(qū)間波動(dòng)，整體仍處于較低水平。

        張少達(dá)介紹稱(chēng)，螺紋鋼總庫(kù)存略高于800萬(wàn)噸，明顯低于2020和2021年同期庫(kù)存，并且維持每周超50萬(wàn)噸的去庫(kù)速度，庫(kù)存持續(xù)下降價(jià)格彈性明顯增加。而供給層面，鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)強(qiáng)度偏弱，為庫(kù)存持續(xù)下降創(chuàng)造有利條件。需求層面，表觀(guān)需求維持在300萬(wàn)噸以上，且臨近旺季，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下旺季需求預(yù)期偏樂(lè)觀(guān)，推動(dòng)本輪螺紋鋼價(jià)格明顯上漲。原料端，鋼廠(chǎng)逐步復(fù)產(chǎn)，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存偏低，存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求，特別是鐵礦石，鋼廠(chǎng)庫(kù)存創(chuàng)今年新低，貨權(quán)不足又逢復(fù)產(chǎn)，價(jià)格彈性較足。

        “目前主導(dǎo)螺紋鋼走勢(shì)的主要邏輯是其自身供需的變化，近期看，供需均有所回升，處于反復(fù)博弈階段，走勢(shì)也較為反復(fù)。”邱躍成表示。

        朱少楠表示，目前對(duì)于螺紋鋼而言，供需基本面依然保持比較好的格局，供應(yīng)雖然開(kāi)始恢復(fù)，但同比還保持20%左右的減量，且利潤(rùn)大幅好轉(zhuǎn)后復(fù)產(chǎn)速度還不是很快；需求邊際略微改善，水泥開(kāi)工率和瀝青開(kāi)工率都環(huán)比在回升，9—10月建材還有旺季的預(yù)期。因此只要供應(yīng)回升的速度不太快，當(dāng)下的價(jià)格還能有一定支撐。

        分析人士：短期偏強(qiáng)運(yùn)行為主

        展望后市，張少達(dá)認(rèn)為，未來(lái)1—2個(gè)月黑色系品種價(jià)格將以偏強(qiáng)運(yùn)行為主。現(xiàn)階段鋼材總體庫(kù)存不高，并且持續(xù)快速去庫(kù)，為旺季價(jià)格上漲創(chuàng)造了比較好的條件。此外，未來(lái)旺季需求能夠階段性?xún)冬F(xiàn)。近期，基建工程到位資金有所好轉(zhuǎn)，考慮到今年疫情和不利施工天氣的影響，基建形成實(shí)物工作量的時(shí)間有所推后，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下基建需求有望發(fā)力。黑色系有望形成正反饋，推動(dòng)整體估值的上升，品種上建議投資者選擇螺紋鋼或熱卷回調(diào)做多，01合約主要支撐3700—3800元/噸。此外，考慮到未來(lái)仍面臨粗鋼壓減政策落地的風(fēng)險(xiǎn)，雙焦和鐵礦石多單回避為主。

        “此輪反彈行情還能夠維持一段時(shí)間，9月前相對(duì)樂(lè)觀(guān)一些，逢低做多或是比較好的策略，關(guān)注點(diǎn)還是在于關(guān)注需求回升的速度和供應(yīng)回升速度能否匹配，一旦供應(yīng)大幅回升，去庫(kù)速度明顯放緩，可能此輪反彈行情也將結(jié)束。”朱少楠分析說(shuō)。

        劉朦朦表示，受到產(chǎn)量增加的擔(dān)憂(yōu)和需求好轉(zhuǎn)的持續(xù)性影響，尤其是需求端“金九銀十”若如期兌現(xiàn)，黑色系品種價(jià)格反彈高度或超出預(yù)期。

        邱躍成的觀(guān)點(diǎn)較為謹(jǐn)慎。他認(rèn)為，近期螺紋鋼持續(xù)大幅降庫(kù)，總庫(kù)存降至近四年同期低點(diǎn)，不少市場(chǎng)資源規(guī)格已經(jīng)出現(xiàn)緊缺，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，鋼廠(chǎng)挺價(jià)信心也再度堅(jiān)決，對(duì)盤(pán)面走勢(shì)形成支撐。不過(guò)，近期鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)也在加快，短流程產(chǎn)量已連續(xù)五周回升，長(zhǎng)流程產(chǎn)量也連升兩周。而7月地產(chǎn)銷(xiāo)售未能延續(xù)6月的回暖趨勢(shì)，7月（截至7月27日）30大中城市商品房成交面積環(huán)比下降37.49%，同比下降30.41%，多家典型房企單月銷(xiāo)售業(yè)績(jī)大幅下滑。“整體看，當(dāng)前螺紋供需兩端均出現(xiàn)回升，關(guān)注博弈的進(jìn)程，短期還是偏向振蕩走勢(shì)。”