在先導政策利率MLF下調之后，市場利率LPR如約下調。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，8月22日貸款市場報價利率（LPR）5年期以上報價下調15個基點至4.3%，1年期下調5個基點至3.65%。其中5年期以上報價下調15個基點，高于市場普遍預期的10個基點，也遠高于1年期LPR下調力度。從目標來看，此次LPR非對稱且大力度的調整，對刺激社會中長期需求，拉動下半年經濟增長具有直接的作用。

        首先，此前的金融數據顯示總需求下沉趨勢有強化的跡象。7月新增人民幣貸款6790億元，同比少增4042億元；7月社會融資規模增量為7561億元，同比少增3191億元。在企業中長期投資信心下降同時，居民消費出現低迷的趨勢，7月居民貸款新增1217億元，同比大幅減少2842億元。無論是與購房相關的中長期貸款，還是消費相關的短期貸款需求都偏弱。尤其居民消費端的低迷趨勢，從以往經驗來看趨勢一旦形成慣性，再扭轉的周期將會更長。此次5年期LPR下調，大幅度降低長期資金成本，促進社會中長期消費和投資，包括個人消費貸款和企業中長期貸款需求將會提升，為下半年經濟需求和信心回升做好鋪墊。

        其次，從利率市場情況來看，此舉也有利于增強貨幣政策傳導效果。在MLF（中期借貸便利）下調之后，進一步燙平政策利率和市場利率差距，讓優惠利率惠及企業和個人顯得尤為迫切。8月初，銀行與銀行間以利率債為質押物的隔夜回購加權平均利率（DR001）回落至1%附近，銀行與銀行間以利率債為質押物的7天回購加權平均利率（DR007）跌破1.3%，均達到今年以來最低水平。在目前商業銀行資金成本低于2%情況下，LPR下調不會大幅壓縮銀行利差，抑制積極性，反而因市場利率下降程度大，促進信貸需求，改變信貸增量下滑的趨勢，有利于生息資產規模擴張和利潤回升。

        第三，大幅下調5年期LPR拉動內需，實體經濟是最終受益方。天風證券報告顯示，今年上半年，房地產成為了經濟增長中最主要的拖累項，2022年上半年房地產業對GDP累計同比的貢獻率為-13.6%，創20年來新低。7月房地產投資累計同比-6.4%，當月同比增速-12.3%；房地產銷售面積累計同比-23.1%，當月同比-28.9%，最終拖累居民信貸需求和消費需求，間接也影響了地產相關行業和企業的生產和投資信心。

        數據顯示，此次降息后首套房的房貸利率已經低至4.1%，低于2009年房貸利率打七折后的4.156%，有望助推樓市走出低谷。而從利率下調的結果來看，無論個人房貸和企業中長期投資的恢復和提升，都會增加社會生產和投資，拉動內部需求，最終受益都是國內實體經濟。（評論員 梁柯志）