北京時間周四（7月27日）凌晨，美聯儲將基準利率上調25個基點至5.25%-5.50%區間，達到2001年以來的最高水平，符合市場預期。這是美聯儲自去年啟動本輪加息進程以來的第11次加息，累計幅度達到了525個基點。

美聯儲利率決議公布后，現貨黃金先跌后漲，美元指數下跌近23點，最低報101.13，非美貨幣對普漲。

美聯儲連續加息的步伐已經在上個月終結，因為美聯儲在上一次會議（6月14日）宣布維持聯邦基金利率目標區間不變。

專家表示，本次會議措辭格外謹慎，避免過早地表露出停止加息的意愿與釋放任何“鴿派”信號。當前能夠大體確定的是，9月后的加息概率下降，但屆時需要驗證的可能并非數據而是美聯儲對通脹目標的堅持程度。

7月FOMC聲明較6月幾乎沒有變化

美聯儲FOMC票委繼續一致支持利率決策。本次聲明相比6月變動很小，最大差別是，利率指引方面，稱將繼續評估新信息及其對貨幣政策影響。本次重申將考慮滯后性等影響，判斷可能適合的額外緊縮程度，繼續重申信用環境收緊對通脹的影響不確定、高度關注通脹風險、通脹保持高企，繼續重申若需要準備調整政策、堅決讓通脹降至目標2%、縮表計劃不變。

據華爾街日報，希望了解美聯儲未來利率計劃的投資者不會在7月份的政策聲明中找到太多信息，因為最新的聲明與上個月會議的聲明幾乎一模一樣。

Bleakley Financial Group首席投資官Peter Boockvar在一份報告中表示：“不管是誰寫了今天的FOMC聲明，都不需要做太多事情。他們只是復制并粘貼了5月份關于加息25個基點的語句，而這句話在6月份被刪除了。”

另有分析師認為，FOMC聲明中提到了“家庭和企業信貸條件收緊的影響程度仍不確定”，可能是一種謹慎的暗示。

“新債王”岡拉克表示，美聯儲應該對當前的狀況感到非常滿意；美聯儲利率已經達到峰值，刺激資金仍在系統中流動，不認為美聯儲需要再次加息，可以邊降息邊縮表。

Oanda高級市場分析師Edward Moya表示，聲明不出所料，美聯儲很可能已經結束加息了。他們仍將推動可能需要采取更多緊縮措施的說法，為了使他們的政策有效，他們必須推動這種敘事。一旦看到經濟疲軟，他們就會改變態度。市場在很大程度上越來越相信美聯儲不會在9月份加息。市場將積極定價2024年初的降息。

有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos稱，美聯儲內部的分歧依然沒有得到彌合：一些美聯儲官員表示，他們可能更愿意在9月份的會議上再次加息。但認為美聯儲加息影響尚未完全顯現的官員更有可能傾向于等到11月或12月再決定是否適合進行下一次加息。

鮑威爾：未排除9月加息可能 今年不降息

美聯儲主席鮑威爾表示，他認為美聯儲今年不會降息。雖然注意到一些FOMC成員已經將明年的降息納入了他們的經濟預測，但鮑威爾表示：“這是我們必須做出的判斷，即我們對通脹實際降至2%目標的信心有多大。”鮑威爾仍然相信，美聯儲能夠在不造成經濟急劇下滑的情況下降低通脹，盡管“這離得到確定性還有很長的路要走。”他還表示，美聯儲工作人員不再像以前那樣預期經濟會出現衰退。

鮑威爾還表示，當前政策已有限制性，利率水平應維持在限制性水平相當長時間，未來的利率會在逐次會議上做出決定。對于9月的會議，他認為需要看到更多數據后再做出決定，如果數據有支撐，9月可能再加息。利率調整和縮表是獨立的，美聯儲可能在縮表的同時降息。

鮑威爾講話后，美股集體轉漲，美債收益率跌幅擴大，美元失守101關口。

Informa Global Markets報道稱，鮑威爾試圖在未來利率路徑的問題上盡可能模棱兩可，但就像通常情況一樣，他說得越久，人們就會對美聯儲對抗通脹的承諾產生懷疑。目前的金融環境之所以比美聯儲去年3月開始緊縮周期時寬松，是因為市場根本不相信美聯儲會在更長時間內保持較高利率。

資產管理公司Carson Wealth分析師Sonu Varghese表示，鮑威爾保留了他的選擇余地，但美聯儲不太可能再次加息。Varghese預計9月會議前的通脹報告將顯示物價走弱，“美聯儲希望看到通脹下降，尤其是核心通脹，但他們不一定需要看到經濟走弱”。

易停難降

東吳宏觀分析師表示，本次會議值得關注以下要點：一是通脹放緩有進步，不過未來持續存擔憂。本次會議承認通脹有所放緩，但保留了“通脹依舊高企”的表述也傳達出美聯儲對未來通脹風險難言解除的擔憂。因此，本次會議措辭格外謹慎，避免過早地表露出停止加息的意愿與釋放任何“鴿派”信號。

二是對年內再加一次的可能性仍留有余地。雖然市場定價本次或是美聯儲的最后一加，但對于美聯儲來說一方面考慮到通脹及就業的放緩確實是讓抗通脹的壓力有所減弱，但另一方面美國房產回暖及消費者信心的大幅回升又加大經濟的企穩的概率。倘若下次會議前通脹等重要數據沒有出現進一步的放緩，那么再次加息仍將成為可能。

三是即便再加，節奏也將放緩。隨著貨幣緊縮的效應開始顯現，部分經濟數據已經開始疲軟。會議上鮑威爾將表示有“耐心”用持續走軟的數據換回美聯儲的“信心”，未來在應對上則可以變得更加“從容”：接下來即使再加息，也可能出現“9月停，11月加”的情形。

Global X首席投資官喬恩·邁爾指出，隨著通脹數據的改善，美聯儲保持靈活性，這是令人鼓舞的，也可能表明現在是降息的好時機。但經濟是一個復雜的機器。美聯儲緊縮政策仍然具有滯后效應，仍未在整個經濟中傳導，這可能對未來的通脹趨勢產生重大影響。它們可能會使結束加息的天平傾斜。

中金稱，對于市場想要迫切尋求的此次是否是最后一次加息的線索，新聞發布會上得到的卻是鮑威爾“模棱兩可”“一切皆有可能”“視數據看情況定”的表態。美聯儲既不希望市場“搶跑”過早通過自發交易導致金融條件寬松而功虧一簣，因此哪怕是通過此前的“點陣圖”和溝通指引來實現市場利率和金融條件維持在限制區域；但同時通脹快速回落的顯示和此前銀行危機的約束，也使得美聯儲不希望且沒必要過于鷹派。

當前能夠大體確定的是，9月后的加息概率下降，但屆時需要驗證的可能并非數據而是美聯儲對通脹目標的堅持程度。美聯儲之所以不“松口”也沒法“松口”的原因，在于市場會提前“搶跑”帶來反身性，但是數據本身變化可能更加確定。更加確定的是，相比停止加息，降息的門檻更高，年內甚至明年初都可能難以降息。原因在于，通脹能回到3%但到2%需要更長時間，增長至少在三季度還維持韌性，這也是鮑威爾在會上強調“耐心”和限制區域的原因。

中信證券指出，美聯儲會議聲明總體變化不大，鮑威爾講話矛盾中保留了未來政策的靈活性。預計7月為本輪最后一次加息的概率較大，如果9月議息會議前通脹環比增速持續高于0.4%，則存在額外加息可能。關注本周五的ECI數據以及鮑威爾在8月杰克遜霍爾會議對于抗擊通脹進程的表述，預計降息最早會在明年一季度出現。預計美債利率與美元指數短期仍偏震蕩。

美國聯邦基金利率期貨顯示，市場預計本輪美聯儲再加息一次的概率為42%，其中9月加息25個基點的概率為21.5%，到明年5月將有至少一次25個基點的降息。

距離下一次美聯儲會議還有大約八周的時間，這是一個比平常更長的間歇期，物價上漲步伐的持續放緩可能會使這次加息成為這一過程中的最后一次加息。不過，在美聯儲政策制定者的最新經濟預測中，18位委員中有12位預計，到今年年底，至少還需要再加息25個基點。

在本次美聯儲將利率上調25個基點后，大多數海灣國家央行也上調了主要利率，理由是通脹依然高企。香港金融管理局周四也將貼現窗基本利率上調25個基點至5.75%。