從產(chǎn)量與庫(kù)存、價(jià)格、效益之間的相關(guān)性來看，產(chǎn)量每增加1%，庫(kù)存增加0.43%，庫(kù)存每增加1%，價(jià)格下降0.47%，效益下滑0.54%。

從歷年情況里看，企業(yè)庫(kù)存水平與銷售利潤(rùn)率存在明顯負(fù)相關(guān)，庫(kù)存越高，銷售利潤(rùn)率越低。當(dāng)前企業(yè)庫(kù)存處于歷史同期最高位，盡快降庫(kù)存是當(dāng)前行業(yè)保效益的首要任務(wù)。

當(dāng)前的鋼材庫(kù)存量仍超過2020年同期4.0%和2021年同期13.9%，而表觀消費(fèi)量已明顯低于2020年和2021年的水平，鋼材庫(kù)存有進(jìn)一步降低的空間。

一研究背景

今年以來，受下游有效需求不足及春節(jié)后需求啟動(dòng)延緩等影響，鋼鐵供需出現(xiàn)失衡，鋼材價(jià)格整體表現(xiàn)低迷，呈現(xiàn)出持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，企業(yè)效益也出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。尤其是進(jìn)入3月份以來，產(chǎn)量增長(zhǎng)，鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存增加較快，鋼價(jià)跌勢(shì)明顯，企業(yè)邊際效益遞減，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步加大。

鋼鐵產(chǎn)量、庫(kù)存、價(jià)格及企業(yè)效益之間相互關(guān)聯(lián)，影響著市場(chǎng)和行業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行。通過對(duì)鋼鐵產(chǎn)量、庫(kù)存、價(jià)格與效益對(duì)應(yīng)關(guān)系做初步分析，以期發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律，為行業(yè)決策提供數(shù)據(jù)支持。

本研究考察樣本數(shù)據(jù)為2022年7月至2024年3月的月度數(shù)據(jù)；忽略鋼鐵需求和企業(yè)銷售成本的變化，或假設(shè)鋼鐵需求和企業(yè)銷售成本考察期內(nèi)不變。

二近期行業(yè)運(yùn)行情況

從產(chǎn)量情況看，2024年一季度，全國(guó)累計(jì)粗鋼產(chǎn)量為2.57億噸，同比下降1.9%。全國(guó)折合粗鋼表觀消費(fèi)量23217萬噸，同比減少1111萬噸，下降4.6%。粗鋼產(chǎn)量小幅下降，但表觀消費(fèi)量降幅更大，總體看，一季度供給強(qiáng)于需求。

從企業(yè)庫(kù)存情況來看，3月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1843萬噸，比去年同期增加117萬噸，增長(zhǎng)10.88%，鋼材庫(kù)存量為歷史同期最高。一季度，鋼材平均庫(kù)存1683.7萬噸，比去年同期減少53萬噸，下降3.07%。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格情況看，一季度重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材綜合結(jié)算平均價(jià)格3964元/噸，同比下降216元/噸，降幅5.17%。

從效益情況看，一季度，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)累計(jì)營(yíng)業(yè)收入為14936.78億元，同比下降4.55%；營(yíng)業(yè)成本為14224.99億元，同比下降3.99%；利潤(rùn)總額87.08億元，同比下降47.91%；平均銷售利潤(rùn)率為0.58%，同比下降0.49個(gè)百分點(diǎn)。

從一季度鋼產(chǎn)量增速情況看，鋼產(chǎn)量增速高于全國(guó)的省市，企業(yè)平均鋼材庫(kù)存占平均鋼產(chǎn)量比重更大。

從一季度企業(yè)平均鋼材庫(kù)存增速情況看，企業(yè)平均鋼材庫(kù)存增速高于全國(guó)的省市，銷售利潤(rùn)率更低，銷售利潤(rùn)率下降速度更快。

三對(duì)應(yīng)關(guān)系分析

1.產(chǎn)量與庫(kù)存量的對(duì)應(yīng)關(guān)系

通過對(duì)2022年7月至2024年2月各月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量與重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)月末鋼材庫(kù)存量進(jìn)行相關(guān)性分析，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量與重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)月末鋼材庫(kù)存量相關(guān)系數(shù)為0.43，為中度正相關(guān)。其中2023年3月生產(chǎn)粗鋼9573萬噸，為2022年7月以來最高值，對(duì)應(yīng)著該月月末鋼材庫(kù)存量為1725萬噸，為較高值；2023年12月生產(chǎn)粗鋼6744萬噸，為2022年7月以來較低值，對(duì)應(yīng)著該月月末鋼材庫(kù)存量降至1236萬噸，為較低值。即產(chǎn)量增加，增產(chǎn)的鋼材一部分轉(zhuǎn)化為庫(kù)存；或產(chǎn)量減少，可以消耗部分已有庫(kù)存。

特別是中西部地區(qū)，正相關(guān)度較高。例如甘肅省相關(guān)系數(shù)為0.64，其中2024年2月生產(chǎn)粗鋼100.41萬噸，為2022年7月以來較高值，對(duì)應(yīng)著該月月末鋼材庫(kù)存量升至50.50萬噸，為最高值；2022年12月生產(chǎn)粗鋼56.19萬噸，為2022年7月以來最低值，對(duì)應(yīng)著該月月末鋼材庫(kù)存量降至12.04萬噸，為最低值。

陜西省相關(guān)系數(shù)為0.69，其中2022年10月生產(chǎn)粗鋼139.08萬噸，為2022年7月以來最高值，對(duì)應(yīng)著該月月末鋼材庫(kù)存量升至20.44萬噸，為最高值；2024年2月生產(chǎn)粗鋼76.95萬噸，為2022年7月以來較低值，對(duì)應(yīng)著該月月末鋼材庫(kù)存量降至3.15萬噸，為最低值。

2.產(chǎn)量與價(jià)格的對(duì)應(yīng)關(guān)系

通過對(duì)2022年7月至2024年2月各月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增減量與重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比進(jìn)行相關(guān)性分析，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增減量與重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比相關(guān)系數(shù)為-0.37，整體表現(xiàn)為低度負(fù)相關(guān)。即生產(chǎn)增加，價(jià)格則有可能下降。

雖然整體表現(xiàn)為低度負(fù)相關(guān)，但從分省市看，個(gè)別省市表現(xiàn)為較高的負(fù)相關(guān)度。例如山東省相關(guān)系數(shù)為-0.69，其中2022年10月生產(chǎn)粗鋼同比增長(zhǎng)291.1萬噸，為2022年7月以來最高值，對(duì)應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比下降1626元/噸，為最低值；2023年11月生產(chǎn)粗鋼同比下降158.9萬噸，為2022年7月以來較低值，對(duì)應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比上升101元/噸，為最高值。

湖南省相關(guān)系數(shù)為-0.70，其中2022年11月生產(chǎn)粗鋼同比增長(zhǎng)62.9萬噸，為2022年7月以來最高值，對(duì)應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比下降1146元/噸，為較低值；2023年11月生產(chǎn)粗鋼同比下降46.9萬噸，為2022年7月以來較低值，對(duì)應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比下降4元/噸，為最高值。

3.產(chǎn)量與效益的對(duì)應(yīng)關(guān)系

通過對(duì)2022年7月至2024年2月各月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增減量與重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)銷售利潤(rùn)率同比進(jìn)行相關(guān)性分析，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增減量與重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)銷售利潤(rùn)率同比相關(guān)系數(shù)為-0.20，整體表現(xiàn)為低度負(fù)相關(guān)。即生產(chǎn)增加，企業(yè)利潤(rùn)有可能下降。

雖然整體表現(xiàn)為低度負(fù)相關(guān)，但從分省市看，個(gè)別省市表現(xiàn)為較高的負(fù)相關(guān)度。例如四川省相關(guān)系數(shù)為-0.39，其中2022年8月生產(chǎn)粗鋼同比增長(zhǎng)115.3萬噸，為2022年7月以來最高值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率同比下降7.08個(gè)百分點(diǎn)，為較低值；2023年12月生產(chǎn)粗鋼同比下降65.7萬噸，為2022年7月以來較低值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率同比上升3.76個(gè)百分點(diǎn)，為較高值。

4.庫(kù)存量與價(jià)格的對(duì)應(yīng)關(guān)系

通過對(duì)2022年7月至2024年2月重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)月末鋼材庫(kù)存量與鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比增減進(jìn)行相關(guān)性分析，鋼材庫(kù)存量與鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比增減相關(guān)系數(shù)為-0.47，為中度負(fù)相關(guān)。其中2023年4月末鋼材庫(kù)存量為1811萬噸，為2022年7月以來較高值，對(duì)應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比下降811元/噸，為較低值；2023年12月末鋼材庫(kù)存量為1236萬噸，為2022年7月以來較低值，對(duì)應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比下降7元/噸，為最高值。當(dāng)市場(chǎng)供應(yīng)過剩時(shí)，鋼材價(jià)格可能下降，即高庫(kù)存量通常意味著市場(chǎng)需求不足以消化當(dāng)前的生產(chǎn)量，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)不得不降低價(jià)格以刺激銷售。

特別是東部地區(qū)，負(fù)相關(guān)度較高。例如江西省相關(guān)系數(shù)為-0.71，其中2022年10月末鋼材庫(kù)存量為91.57萬噸，為2022年7月以來較高值，對(duì)應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比下降1596元/噸，為最低值；2023年12月末鋼材庫(kù)存量為26.90萬噸，為2022年7月以來較低值，對(duì)應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比上升114元/噸，為最高值。

山東省相關(guān)系數(shù)為-0.71，其中2022年11月末鋼材庫(kù)存量為65.66萬噸，為2022年7月以來最高值，對(duì)應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比下降1201元/噸，為較低值；2023年12月末鋼材庫(kù)存量為31.56萬噸，為2022年7月以來最低值，對(duì)應(yīng)著該月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比上升64元/噸，為較高值。

5.庫(kù)存量與效益的對(duì)應(yīng)關(guān)系

通過對(duì)2022年7月至2024年2月重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)月末鋼材庫(kù)存量同比增減量與銷售利潤(rùn)率進(jìn)行相關(guān)性分析，鋼材庫(kù)存量同比增減量與銷售利潤(rùn)率相關(guān)系數(shù)為-0.54，為中度負(fù)相關(guān)。其中2022年9月末鋼材庫(kù)存量同比上升392.9萬噸，為2022年7月以來最高值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率為-0.06%，為較低值；2023年7月末鋼材庫(kù)存量同比下降211.0萬噸，為2022年7月以來較低值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率為1.71%，為較高值。即庫(kù)存量的增加，可能導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)的減少。

特別是西南部地區(qū)，負(fù)相關(guān)度較高。例如河南省相關(guān)系數(shù)為-0.63，其中2024年2月末鋼材庫(kù)存量同比上升15.32萬噸，為2022年7月以來最高值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率為-2.98%，為最低值；2023年6月末鋼材庫(kù)存量同比下降7.60萬噸，為2022年7月以來最低值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率為1.45%，為較高值。

云南省相關(guān)系數(shù)為-0.70，其中2022年9月末鋼材庫(kù)存量同比上升35.20萬噸，為2022年7月以來最高值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率為-7.13%，為較低值；2023年11月末鋼材庫(kù)存量同比下降21.35萬噸，為2022年7月以來較低值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率為0.45%，為最高值。

6.價(jià)格與效益的對(duì)應(yīng)關(guān)系

通過對(duì)2022年7月至2024年2月重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比增減與銷售利潤(rùn)率同比進(jìn)行相關(guān)性分析，鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比增減與銷售利潤(rùn)率同比相關(guān)系數(shù)為0.74，為高度正相關(guān)。其中2023年12月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比下降7元/噸，為2022年7月以來最高值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率同比提高1.49個(gè)百分點(diǎn)，為較高值；2022年10月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比下降1434元/噸，為2022年7月以來最低值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率同比下降4.37個(gè)百分點(diǎn)，為較低值。即產(chǎn)品結(jié)算價(jià)格增長(zhǎng)，很有可能導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，提高銷售利潤(rùn)率，結(jié)算價(jià)格增幅與銷售利潤(rùn)率增幅之間存在較強(qiáng)的直接關(guān)系。

特別是中東部地區(qū)，正相關(guān)度更高。例如安徽省相關(guān)系數(shù)為0.86，其中2023年11月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比上升93元/噸，為2022年7月以來最高值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率同比提高5.71個(gè)百分點(diǎn)，為最高值；2022年8月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比下降1531元/噸，為2022年7月以來較低值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率同比下降12.19個(gè)百分點(diǎn)，為最低值。

浙江省相關(guān)系數(shù)為0.75，其中2023年12月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比上升43元/噸，為2022年7月以來最高值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率同比提高7.37個(gè)百分點(diǎn)，為最高值；2022年8月鋼材綜合結(jié)算價(jià)格同比下降1543元/噸，為2022年7月以來最低值，對(duì)應(yīng)著該月銷售利潤(rùn)率同比下降7.82個(gè)百分點(diǎn)，為最低值。

四結(jié)論與建議

從產(chǎn)量與庫(kù)存、價(jià)格、效益之間的相關(guān)性關(guān)系及運(yùn)行邏輯來看，產(chǎn)量的增長(zhǎng)可能導(dǎo)致庫(kù)存積壓（相關(guān)系數(shù)0.43），庫(kù)存的增加往往伴隨著銷售價(jià)格的下滑（相關(guān)系數(shù)-0.47），價(jià)格下滑最終會(huì)導(dǎo)致企業(yè)效益的下降（相關(guān)系數(shù)0.74）。

據(jù)此可知，產(chǎn)量與庫(kù)存相關(guān)性分析為0.43中度正相關(guān)，產(chǎn)量每增加1%，庫(kù)存增加0.43%。庫(kù)存與價(jià)格相關(guān)性分析為-0.47中度負(fù)相關(guān)，庫(kù)存每增加1%，價(jià)格下降0.47%。庫(kù)存與效益相關(guān)性分析為-0.54中度負(fù)相關(guān)，庫(kù)存每增加1%，效益下滑0.54%。

從歷年情況看，企業(yè)庫(kù)存水平與銷售利潤(rùn)率存在明顯負(fù)相關(guān)，庫(kù)存越高，銷售利潤(rùn)率越低。當(dāng)前企業(yè)庫(kù)存處于歷史同期最高位，盡快降庫(kù)存是當(dāng)前行業(yè)保效益的首要任務(wù)。

自春節(jié)以來，鋼材市場(chǎng)經(jīng)歷了顯著的下行周期，特征為高產(chǎn)量、高成本、高庫(kù)存、低需求、低價(jià)格、低盈利水平的“三高三低”局面。面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)，鋼鐵企業(yè)需采取切實(shí)有效的措施遵循“以滿足用戶需求為目的、以供需平衡為原則”的生產(chǎn)方式，堅(jiān)持“三定三不要”原則，實(shí)施精細(xì)化的生產(chǎn)調(diào)度策略，適度調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，減少無效供給，避免過度生產(chǎn)導(dǎo)致的庫(kù)存積壓，促進(jìn)供需平衡。

綜上所述，鋼鐵企業(yè)在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下積極應(yīng)對(duì)、多措并舉，科學(xué)制定生產(chǎn)計(jì)劃、合理控制庫(kù)存、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降本節(jié)支增效、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理以及積極響應(yīng)政府政策，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提升為目標(biāo)，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的質(zhì)效。當(dāng)前的鋼材庫(kù)存量仍超過2020年同期4.0%和2021年同期13.9%，而表觀消費(fèi)量已經(jīng)明顯低于2020年和2021年的水平，鋼鐵企業(yè)有進(jìn)一步降低庫(kù)存的空間。企業(yè)應(yīng)持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，靈活調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，確保在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。