需求韌性仍存

        一方面，基本面韌性仍存，庫存處于持續去化狀態；另一方面，宏觀面提振，加之天氣逐漸升溫，下游需求逐漸增加。因此，預計5月螺紋鋼難以打開下跌空間。

        進入4月后，黑色系價格震蕩走強。目前，鋼廠處于復產階段，爐料價格上漲，鋼價在成本推動及需求回升中震蕩上漲，其中螺紋鋼主力合約漲幅為5.97%，熱卷主力合約漲幅為4.94%。進入5月后，一方面，焦炭開啟第五輪提漲，鐵水產量連續回升，成本支撐仍存；另一方面，下游需求增幅放緩，鋼材價格進入區間震蕩階段。

        庫存持續去化

        宏觀方面，資金面逐漸改善，樓市新政頻發。近期，杭州及西安全面取消地產限購措施，改善市場對地產的長期需求預期。目前全國仍保留住房限購的省份或城市，除北京、上海、廣州、深圳四個一線城市外，僅剩海南省、天津市仍處于部分放開限購狀態。

        基本面韌性仍存，鋼材市場處于供需雙增、庫存去化狀態。截至5月10日，247家樣本鋼廠日均鐵水產量已經回升5.78萬噸至234.5萬噸，鋼廠復產進程加快，鐵水產量已超過市場預測的233.6萬噸/天水平。從成材供應來看，截至5月10日，螺紋鋼樣本鋼廠周產量為230.16萬噸，環比下降1.63萬噸；熱軋卷板樣本鋼廠周產量為325.12萬噸，環比增加6.12萬噸。熱卷、中厚板等板材產量仍處于高位，螺紋鋼產量逐步回升，鋼材總體產量處于回升趨勢。現貨市場方面，螺紋鋼部分規格供應偏緊，遼寧、廣州、福建鋼廠近期陸續發布通知，調整螺紋鋼部分規格組距價差，對其進行上調。

        制造業市場表現亮眼

        終端消費方面，建材需求繼續增加，但是增幅收窄。制造業保持高速增長，出口高位運行。建筑用鋼方面，我的鋼鐵網建筑企業調研數據顯示，2024年4月實際鋼材采購量為614萬噸，環比增加21.7%，其中華北區域增幅在31.7%。預計5月需求繼續增加但是增幅收窄。5月預估鋼材采購量為650萬噸，預計環比增加5.8%左右。其中，增量主要體現在東北、西南以及華北地區。目前大部分建筑工程項目恢復到正常的施工進程，大多按需采購。

        制造業方面，由于氣溫升高及以舊換新排產處于高位，家電、汽車及船舶出口表現亮眼。產業在線數據顯示，5月空冰洗排產總量合計3775萬臺，較4月排產增加2.5%，較去年同期生產實績增長15.2%，行業依舊保持高速增長。數據顯示，4月汽車出口55.6萬輛，環比增加13.47%；家電出口38007.6萬臺，環比增加19.22%；出口船舶481艘，環比增加20.55%。直接出口方面，4月鋼材出口922.4萬噸，環比下降6.7%，仍處于近三年高位水平。

        展望后市，螺紋鋼總體庫存持續去化，雖然熱軋卷板、冷軋卷板、中厚板等板材產量仍處于高位，社會庫存偏高，但是廠內庫存并不高。另外，制造業景氣度仍存，預計產量高位運行。因此，筆者認為，鋼材需求韌性仍存，5月螺紋鋼難以打開下跌空間。