庫存累積

        一方面，6月鋼材消費進一步下降，產量微增，庫存大概率累積；另一方面，全球鐵礦石發運也處于高位，鐵礦石供應較充裕。整體上，基本面疲軟，鋼價維持震蕩偏弱運行。

        近日，螺紋鋼、熱軋卷板以及原料價格均呈現下跌局面，后期鋼材市場將如何運行？筆者作出以下分析。

        高爐鐵水回升

        根據上海鋼聯近5年的建材成交數據，全國主流貿易商建材成交量6月均值環比下降6%。截至6月5日收盤，上海地區鞍鋼股份產的冷軋卷板與熱軋卷板的價差已降至410元/噸，較3月中旬的冷熱價差高點750元/噸下降340元/噸，冷熱價差處于季節性歷史低位，后期熱軋卷板加工為冷軋卷板的需求將下降。從鍍鋅卷板的銷售來看，5月出貨速度和節奏慢于4月，部分貿易商5月底仍未完成月度協議量，風管、橋架等接單較差。

        根據乘聯會數據，5月1—26日乘用車市場零售量120.8萬輛，相比去年同期下降6%；根據第一商用車網的數據，5月我國重卡銷量約7.5萬輛，較去年同期下降3%。根據上海鋼聯調研的數據，6月有15座高爐復產，8座高爐計劃檢修，預計6月日均鐵水升至237.8萬噸。上周，螺紋鋼、線材、熱軋卷板、冷軋卷板和中厚板這五大鋼材品種總產量增加6.9萬噸，消費下降42.4萬噸，總庫存降幅收窄至4.9萬噸。整體上，6月鋼材消費進一步下降，產量微增，庫存大概率累積。

        5月29日，國務院印發了《2024—2025年節能降碳行動方案》，要求加強鋼鐵產量調控。數據現實，2024年1—4月粗鋼產量同比下降3%，其中4月粗鋼產量同比下降7.2%。根據上海鋼聯統計的鋼材周度產量數據，5月粗鋼產量同比將下降4.3%。若政策要求粗鋼平控，則基本不會對后期鋼材供給形成約束。若政策要求粗鋼產量同比下降超3%，則將對6—12月鋼材供給形成約束。后期需關注壓減產量幅度和各地執行力度。同時，還需要關注能耗雙控對耗電量較大的電爐生產的影響。

        鐵礦石發運量處于高位

        截至6月5日收盤，螺紋鋼鋼廠高爐即期利潤為8元/噸，熱卷高爐即期利潤為88元/噸，螺紋鋼盤面利潤為140元/噸，獨立電弧爐虧損167元/噸。4月初至5月中旬，247家鋼廠高爐日均鐵水由220萬噸左右上升至237萬噸左右，鐵礦石、煉焦煤和焦炭消費增加，而鋼材終端消費較低迷，原料漲幅高于成材，使得鋼廠高爐利潤較低，電爐虧損。近兩周，因消費下降，鋼材去庫幅度放緩，247家鋼廠高爐日均鐵水小幅回落，焦炭市場價格已下跌一輪。根據上海鋼聯調研，在山西275座煉焦煤礦山當中，有56座煤礦在6月份有復產計劃，山西地區煤炭產量釋放增加，不過整體產量仍較低。截至5月31日，45港口鐵礦石總庫存為1.486億噸，處于近年季節性最高水平。而且全球鐵礦石發運也處于高位，鐵礦石供應較充裕。

        綜合來看，全國已進入汛期，6月中旬長江中下游地區將進入梅雨季節，疊加氣溫大幅上升，戶外工地施工將受影響，進一步影響鋼材消費。后期壓減粗鋼產量政策或將影響鋼廠生產，能耗雙控政策將影響耗電量較大的電爐生產。疊加全球鐵礦石發運高位，前期減產的山西煤礦逐漸復產，后期鋼價將震蕩偏弱運行。