自4月中旬開始，焦炭開啟今年首輪提漲，截至5月初，焦炭共提漲5輪，實際落地4輪，累計漲幅達400元/噸。然而，近期行業(yè)人士直言，日子剛有點起色，又要面臨下調焦炭采購價的情況。

據(jù)了解，昨日山東個別鋼廠對焦炭采購價下調110元/噸，調整后準一級干熄焦（灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥60，全水≤0.5）報2143元/噸；以上為到廠承兌含稅價，自2024年5月21日零時起執(zhí)行。

期貨日報記者注意到，焦化企業(yè)在5月11日嘗試第五輪提漲，但由于一方面焦企利潤修復，另一方面鋼廠控制到貨對第五輪提漲抵制，最終焦炭實際只完成4輪提漲。

連漲4輪后，焦企盈利能力有所好轉，山西地區(qū)焦企利潤水平目前在80元/噸左右，生產積極性大幅提升，焦企開工率由前期66%提升至71%以上，基本可以對應鐵水需求。“這一點從近期主要鋼廠的焦炭庫存水平上也有所體現(xiàn)，如華東地區(qū)鋼廠焦炭庫存已由前期低點提升了3萬~4萬噸，其他鋼廠焦炭到貨情況也有一定好轉，焦炭可用庫存天數(shù)增加0.5~1天。”一德期貨黑色事業(yè)部高級分析師張源說。

“5月起獨立焦化企業(yè)利潤開始轉正，隨著利潤好轉，焦企生產積極性明顯回升，獨立焦企日均產量達到53.2萬噸，較前期低點增加13.5%。需求端，鐵水日均產量自4月起持續(xù)上升，上周達到236.9萬噸，已接近去年同期水平，焦炭的生產以及需求均呈現(xiàn)持續(xù)恢復的狀態(tài)。”中輝期貨黑色負責人陳為昌介紹說，庫存方面，雖然港口庫存持續(xù)上升，但總庫存仍然為同期最低。總體來看，焦炭供需矛盾并不突出，行情受政策影響較大。

實際上，5月以來，煤焦市場發(fā)生了一些新的變化。

廣發(fā)期貨煤焦研究員王凌翔告訴記者，目前有兩方面因素值得關注，一是焦煤產地復產預期較強。二是鋼材需求仍未有明顯改善跡象，鋼廠控制焦炭到貨。當前下游項目到位資金情況仍不佳，相關機構數(shù)據(jù)顯示，截至5月14日，國內樣本建筑工地資金到位率為62.87%，周環(huán)比下降0.05%，較4月份未見明顯改善。在需求未有顯著改善的情況下，疊加鋼廠開始控制焦炭到貨，且有意對焦炭進行提降，盤面開始下跌并修復升水估值。

“五一”后煤礦復產消息使雙焦快速回落，近期房地產相關政策帶動下黑色板塊出現(xiàn)整體反彈。后市黑色系能否走強取決于終端需求能否兌現(xiàn)。“從目前房地產的前端數(shù)據(jù)看，商品房的銷售面積、土地成交以及新開工面積同比跌幅仍然較深，建材成交低位徘徊。卷板消費維持相對旺盛的局面，同時4月份鋼材出口仍然不錯，下游需求延續(xù)卷板強建材弱的表現(xiàn)，需持續(xù)關注。”陳為昌說。

“當前焦炭完成首輪提降，降幅100元/噸，降價后焦企利潤或在盈虧平衡點附近徘徊。盤面前期低點提前反映了焦炭的提降，目前盤面對現(xiàn)貨仍有一輪升水。”王凌翔說，從供需上看，截至5月17日，測算下的全口徑焦炭日均產量為124.7萬噸，全口徑鐵水日均產量（折算焦炭需求）為127.67萬噸，供需缺口為3萬噸。從庫存上看，同期247家鋼廠焦炭庫存為556.7萬噸，可用天數(shù)為10.75天，無論是庫存還是可用天數(shù)均處于歷史最低位，且與去年同期水平仍有一定差距。

對于后市，張源認為，目前來看，現(xiàn)貨需求平穩(wěn)，即便鐵水趨于見頂，但仍保持在較高水平，焦炭需求存在支撐。另外，焦煤目前供應恢復緩慢，對應鐵水不足230萬噸/日，對焦炭成本形成支撐。短期來看，焦炭下跌空間有限，后期需進一步觀察煤炭供應釋放情況，以及成材終端需求持續(xù)情況。

“4月中旬以來，高爐利潤持續(xù)走差，螺紋鋼利潤重新進入虧損區(qū)間，同時鋼廠面臨終端需求的不確定性，從這個角度看，焦炭仍有提降預期。當前市場整體宏觀情緒較強，行情或進入震蕩狀態(tài)，這意味著此輪焦炭提降周期的輪次不會太多。”陳為昌說。

王凌翔認為，鋼廠的復產具有一定的慣性，此前市場預期鐵水的頂點為235萬噸，現(xiàn)在來看，鐵水可能達到240萬噸或更高水平。而焦炭提降后利潤受限，供應端或維持當前水平，焦炭仍處于緊平衡狀態(tài)。后市驅動一方面要關注焦煤供應的變化，另一方面需要關注鋼材需求的變化。若5月份安全監(jiān)管措施繼續(xù)影響煤炭產量恢復，則鐵水上行將對焦炭形成利好；若煤炭產量迅速恢復，則基本面難有較強驅動。